第15章：評估股價跟大市的工具：200天平均移動線
常買賣股票的人一定都看過各式各樣的走勢圖，分析走勢也是一門大學問。我的經驗是雖然各樣理論很多，有些甚至聲稱能捕捉到走勢的轉折，但其實都有些似是而非的性質。我在二十多年的投資經歷中，無數次地將走勢專家的分析跟後來實際發生的市況做對比，實在沒有什麼啓示作用。大部份的時候，專家們的言論都是模稜兩可，但偶然有時會言之鑾鑾什麼什麼線，穿過了什麼什麼線，動力指數又怎麼樣怎麼樣，有時主大吉，有時主大凶，但事後往往是什麼事都沒有發生。近年來我很少看那些即市分析的專家的專欄了，既然短期股市的波動是測不準的，所有的股市專家都承認這一點，為什麼還要去做即市的分析呢？
現在專家們在談股市的時候經常提及的10天平均線，20天平均線，50天平均線，無可否認有一定的參考價值，但時間跨度太短了，涵蓋的交易量太小了，不足以說明什麼問題，往往是日線圖跌穿了10天線或20天線，一兩天內又掉頭上升，解釋不到什麼意義，在走勢分析中最有用的還是200天或250天平均線。
以一張恒生指數的圖表為例。【附圖(2007.2.14)恒指圖】
蹤軸代表當天收市的恒生指數的點數，橫軸代表時間，每天點一點上去，就形成了一條波浪起伏的曲線。橫軸(時間）如果涵蓋一年，我們就看到一條過去一年裡恒生指數起伏的曲線，升市時它是向上的，跌市時它是向下的，在一年裡可以出現許多「浪」，「浪」越多，波幅形狀越陡峭，則代表市場波動很厲害，有時年初跟年底的恒生指數可能很接近，即全年指數沒有升跌，但中間可能出現兩、三個高點與低點，相差15%〜20%的波動，那已經意味著很多人賺了大錢，很多人虧了本了。
如果我們將過去200個交易日每日恒生指數收市的指數取一個平均值，點在恒生指數的圖表上，每天點一點，當然也形成一條曲線，這條曲線就是200天移動平均線(10天線，20天線，50天線也是用同樣原理畫出來的）。由於取的是過去200天的指數的平均值，所以就將曰線圖上的波幅拉平了，我們看到的是一條相對來說平緩得多的曲線。
從統計學來說，200天線表達了一個非常重要的槪念，就是在過去200個工作天裡，投資者入市的平均成本。我現在(2007.2.14)正好對住了電腦，看著恒生指數的過往一年的技術分析圖表，那條200天線是紅色的緩緩上升，從去年二月中的恒指不到15000點，升到今天的恒指接近18000點，在200天線上方，是藍色的恒指日線圖，有許多小波浪，起點是去年二月中的大約恒指15200點，終點是今天的恒指20302.20點。
去年一年，恒生指數的日線圖整年時間都位於200天線的上方，只有去年五月下句有一、兩天時間日線觸及200天線，這又說明什麼呢？
去年全年恒指的日線圖都在200天線上方，理論上說，就是過去的200天裡，平均每個入市的人的入市成本(200天線）都低於市值，就是說大家都賺到錢了。平均賺到了多少呢？圖表上也可以看出來，在2月14日這一天，恒指收市是20302.20點，200天線的終端大約是恒指17900點，(20302-17900)+17900=0.1342，即平均獲利幅度是13.42%，日線高於200天線13.4%是一個相當高的幅度了，這是牛市的一種形態。
而當股市是熊市時，日線圖就會穿到200天線的下方，那就表示過去200天投資股市的人平均而言都輸了錢了。
而股市是波浪形的，有時是牛市，有時是熊市，反映在圖表上就是日線圖穿越200天線向上升，或者日線圖穿越200天線向下走，也就是說兩條線是糾纏在一起的。無論日線圖是向上或向下，當它偏離200天線太遠時，總是會回頭的，圖表顯示出來的，表達了一種什麼實際意義呢？
在牛市中，日線圖在200天線上方運行，例如上文提及情人章：(2月14日）這一天，恒指收市比200天移動平均線要高13.4%，就是說市場上獲利盤很多很多。抓住獲利盤的人有一種「止賺」的心理，(我在這裡也採用了一個現在流行的術語），當市場略有風吹草動時，他們是隨時準備要套現獲利的，如果恒生指數繼續大幅的上升，這種市況變成越來越不穩定，一邊是隨時準備獲利回吐的投資者，一邊是伺機入市的投資者，雙方爭持，市場波幅擴大，這就是我們眼前看到的情形，一天上落300點400點，直到有新的大企業盈利的消息出來，如果消息是令人鼓舞的(好過預期），股市就升，如果消息是令人失望的(差過預期），市就大跌，香港的大企業，以及一些國企，紅籌的大企業業績宣佈期就要到來，可以預期未來的一、兩個月股市的波幅會很大，甚至作出1000至2000點的調整，到時候恒指日線圖會很貼近200天移動線，相信200天移動平均線有強大的支持力，屆時股市是升是跌要看美國經濟及大陸經濟的數據，美國的影響更大。
上面討論了恒生指數日線圖在200天移動線以上的情況，當經濟變差，企業盈利下降的消息充斥市場時，大市向下，日線圖會穿越200天線向下，日線圖變成在200天線以下運行，這時的情形就剛好倒轉過來，理論上說，市場上所有持貨的人在過去200天內入市的，都輸了錢了，賠錢的人會變得「惜售」較不願意出售手中的股票，沽售的壓力大減，而市況不好，也較少人願意入市買貨，此時市況變得很淡靜，成交大減，悲觀情緒漫延。
正像我前文曾提及的，股市中的股價，往往不能真實地反映股價，通常的情形時，在旺市中股價被高估，而在淡市中股價被低估，那是投資者情緒被市場反映的結果。
而與此同時，政府就在減低利率，放鬆銀根刺激經濟，而企業界自身就在提高效率，精簡機構，裁減人員，提升技術，而下一個上升浪就在最悲觀的時候悄悄來到。
200天線是非常有參考價值的，它涵蓋了差不多一年的時間(工作天），涵蓋了幾萬億的交易量。雖然它仍不是一個絕對的可以量化的指標，或者可以說股市裡根本沒有一個絕對的量化的指標，如果要找一把標尺，那大槪只有200天移動平均線了，讓你評估股市是處於哪一種狀態。
我們還應注意，並不是日線圖觸及200天線就沒有人沽貨了，在下跌的時候沽空是一樣能賺到錢的，而且持貨的人各有不同的理由，需要沽貨套現的，所以在經濟不好的時候，曰線圖一樣可以跌到200天線下方很低的地方，拉動200天線也向下移動。熊市通常一年、兩年，但歷史上也有大熊市，最近的一次就是日本在90年代初樓市、股市泡沬爆破，迄今都距高峰甚遠，但歐美自1929年大蕭條以後，並沒有這樣的超級熊市出現過。