[轉載]張大朋《股市投資實戰策略》(26-27)

第26章:如何看大陸股市對香港股市的影響?

以前,大陸股市體積(總市值)很小,成交也很小,對香港股市完全沒有影響。我們身在香港,對深滬股市也漠不關心,近三年來,特別是近一年來,情況大變。隨著上海,深圳,股權分置改革完成,大陸股市注入了大量新資金,又隨著近年來經濟的飛躍發展,民間的資本迅速累積,在資金沒有出路的情況下,湧向房產、湧向股市。隨著房地產及股市資產升值,資金(紙上財富)更是膨脹起來。隨著巨型國企回歸A股及眾多新公司上市,國內滬深股市的市值現已超過港股總市值,每天成交量近人民幣3,000億,更是數倍於港股成交量。國內股市的起跌,將會直接影響港股,這從現在的財經報導每天在分析滬深股市,可以看出這一點的重要性。

現在深滬股市幾乎日日創新高,是否有泡沬也各有各說法。無論股市、樓市如何瘋狂,總有專家會想出一些說法將不合理的情況合理化,但照我的看法,深滬股市已經處在很危險的境況,從來沒有只漲不跌的股市,現在市場上太多獲利貨,太多沒有經驗的新丁,一有風吹草動,很可能他們比入市時更驚慌地離開股市,一旦形成集體行動,後果誰也不能預料。

現在A股狂漲,但相應的H股卻沒有被拉動,A股即使再上升,要拉動港股向上的機會卻不大。

反過來說,如果A股大跌,H股能否獨善其身呢?雖然H股的市盈率都算合理,但如A股跌,我認為港股,特別是中資股,也難逃一跌。現在在香港的所謂「外資」,有不少是中資資金,我就認識一些朋友,在香港銀行中有丘額資金炒買港股,他們因為比較熟悉國內來的公司,所以持有H股,紅籌股較多,如果國內股市真的大調整,股市收縮的效應,極可能迫使這一類資金要調回國內。所以,香港股市有這一個潛在的風險,能迴避的話,要早作安排。

 

第27章:泛談申請新股

近兩年香港股市暢旺,差不多每週都有新股上市,而絕大部份的新股上市以後股價上升,散戶有錢賺,因此形成了新股熱潮,當然能夠中請買到,能夠有錢賺,也是好事,但我們一定要冷靜,不能以為新股必賺。我有一位朋友,是股市老手,也有些錢,在一家投資銀行開有戶口,投資金額不小,上次股市熱潮是在1996-1997年間吧,也像現在這樣,大量新股上市,上市以後通常都賺,所以他吩咐那家投資銀行負責他戶口的一位女經理,每次新股上市都中請。有一次一家在香港經營大陸地產業務的公司上市,我的朋友中請了500萬股,滿以為必定是超額認購幾十倍的,結果公佈認購倍數是1.01倍。我的朋友中請了500萬股,全數獲配!每股上市價是港幣四元!已知不妙了,我的朋友打電話去問那位女經理,平時和顏悅色,態度客氣的這位經理竟然在電話裡說:「你自己落單中請500萬股的!關我什麼事!」說完就掛線了。待到正式掛牌買賣了,價格比招股價低40%!蝕了800萬!我的朋友在該銀行的戶口的資金差不多蝕光了!一怒之下,他也結束了在該銀行的戶口,事後很久他才知道是那位女經理遭男友拋棄,根本無心工作!由這個故事我們可以知道中請新股的風險有多麼大。

由於是新股,所以沒有往績供參考,很多時候那些公司是在他們業務最好、最賺錢的時候上市的,有些上市前的業績還是經過粉飾的。例如前一年的盈利沒有報盡,留到上市前來中報,業績看起來漂漂亮亮。更有甚者,有些公司可能經營有困難,欠了銀行大筆的錢,上市集資主要口的是還債,看了我寫的這些你對中請新股也許會有些戒心了吧!總之不能盲口的中請,即使是新股,也要買那些經營了多年,有相當規模或知名度的公司,或且有專利經營槪念的公司。

現在中請新股常常是超額百倍、二百倍,如果中請數量大,在經紀行做MARGIN,計了利息成本,上市首日如果升幅低於10%,可能賺到的利潤不夠付利息。如果超額倍數低,又擔心掛牌後股價不升反跌,這樣的實例也很多,所以中請新股實際上賺不到大錢,除非你是超級大戶,拿得到配股,又當別論。所以從小戶的角度看,寧可用自己的資金,中請幾手,也許最實惠,因為分配的時候對小額投資者總有些優惠的,中籤還是有機會的,中了就賺多些,不中也無所謂。

不知大家有沒有留意到,現在上市的新股要價越來越高了,最近上市的中信銀行比初初上市時的交通銀行貴了兩倍多!(以P/E及資產/張面值計),大陸的新股不論是地產股、零售股,都用P/E30多倍上市。這當然不奇怪,上市時只要有人承接,當然是越貴越好,但是買入的投資者風險就大了,在上市的首一、兩日如果再漲10%,或更多,那股票就更貴了。我本人很少中請新股,不是好股票就不會中請,已經貴得離譜的也不中請,中請到新股的要及時獲利套現,對新多新股來說,上市是該公司最輝煌的一刻,過了以後就光輝不再。我說的話可能不太中聽,但是二十幾年經驗之談。

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