華仔金句──選股持股還是簡單的好(2008/05/12)

 

「你想過足癮咁輸,定係悶悶地贏?」這句是 劉德華 先生在《賭俠1999》的金句,點出了筆者的親身經歷──千辛萬苦埋首研究的股票,往往跑輸無心插柳而買的。每一次投資熱潮,均會出現所謂熱門股或主題股,又或者一些新上市的股類,比如種植、鉬業、鑽頭、特鋼之類的高增長股,或會興起一時,可長遠來說,還是跑輸一些悶到發慌的大藍籌。

沃頓商學院 金融學 教授西格爾(Jeremy Siegel)透過計算多年來的股價、派息、分拆業務等資料,提出「增長率陷阱」:以1957年標準普爾500指數的成份股的原始資料計算出,價值股如新澤西標準石油可以跑嬴增長股如IBM

西格爾的秘密武器是「股利再投資」,即是把股息現金增持股票,類似「以股代息」,年年股數不斷增多,周息率1%的增長股30年後股數累積到1.34倍,而同一時期周息率4%的價值股股數累積到3.24倍,即使股價跑輸達60%,價值股也可以打和。

筆者把西格爾的方法應用在港股,假定在20001月份以10萬元購入股票,收到股息後用該月收市價購入股份,2008430投資表現如何:

銀行股

平均增長1.59

005匯豐

股價上升:46%

市值:$209,939

011恆生

股價上升:1.06

市值:$308,811

 
地產股

平均增長89%

001長實

股價上升:24%

市值:$149,581

012恆地

股價上升:42%

市值:$232,528

016新地

股價上升:89%

市值:$232,528

工商股

平均增長99%

013和黃

股價下跌:32%

市值:$83,193

019太古A

股價上升:1.43

市值:$316,641

087太古B

股價上升:2.26

市值:$449,078

公用股

平均增長1.80

002中電

股價上升:90%

市值:$264,273

003煤氣

股價上升:1.29

市值:$285,947

006港燈

股價上升:98%

市值:$291,469

四類股票的整體表現,居然是公用股跑贏,受盡萬民朝拜的匯豐幾乎包尾。表現最差的是最地產股,最差的一隻是當年因為3G交易打破香港有史以來盈利最高紀錄的和黃。而十隻股票中,表現最佳的居然是被人目為沒有突破性,且會因油價上漲長期不景的航運及航空業拖累的太古。

中資銀行、保險等高增長股又會否長期跑輸石油、電力等低增長股呢?中壽、招行等派息往往連1%也沒有,中石油、華能等卻有3-4%,最後必定應驗金句。

5 thoughts on “華仔金句──選股持股還是簡單的好(2008/05/12)

  1. 你所講既正如我所想一樣. 成日同朋友傾計, 就會發現佢會覺得HSBC 等升得慢, 冇料到, 但係事實上最有增長既就係哩類悶股!
    [版主回覆05/13/2008 09:41:00]李十乂是香港首富,但旗下公司十年來跑輸大市。機關算盡太聰明,穩穩陣陣反而更好。

  2. 從你的表中,也不得知那股份股價較為落後。
    [版主回覆05/13/2008 09:42:00]013 和黃 股價下跌: 32%,最落後
    087 太古B 股價上升: 2.26 倍,最領先

  3. 如果拉長時間軸,會否有另一個答案?
    say 20年
     
    [版主回覆05/14/2008 11:39:00]呢個係肯定,1997年前地產股跑贏好多

  4. 竟然是#87太古B升幅最突出, 真是估不到.  然而, 我仍然相信匯控這些年來的股價長期偏低, 最終還是會有突破性的上升 (那就是撥開雲霧見青天之日), 作為投資者, 這正是我們累積的時候, 亦是對我們考驗的時候.
    [版主回覆05/14/2008 12:11:00]匯豐股息曾達6厘,累積股票速度更快
     
    長線投資,當然是等股價爆晒缸,公司有短期困難時進行,匯豐最困難的時間已經過左。

  5. 想請教一下,太古B為什麼會和太古A的回報相差那麼遠?我知道B較A有折讓,但想不到會那麼大。我最近開始收集太古B,你這個統計印證了我的一些想法!我自己也很受西格爾兩本書的的影響,我相信目前的HSBC(低P/E,穩定增長的高派息),正是收集的良機,最好這樣的情況持續多兩年,便更好。
    [版主回覆07/15/2008 21:58:00]以前太古B平過太古A,而家太古A平過太古B,太古B自然跑羸太古A。
     
    西格爾的道理是,購入偏低而息高的股票,等隻股票的利息養大自己。問題只是選股的功力。

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