每一個時代均有一些上市公司的主事人會患上這種症狀,香港股壇第一個較出名的患者是祈德尊上校領導的和記洋行。當年是六十年代末七十年代初,股市在1973年升到千七點之前,爆發了著名的「置地飲牛奶」收購戰,和記洋行也同時不斷收購過百間私人及上市的公司,包括黃埔船塢、均益倉、城市酒店、屈臣氏實業等等公司,更在葵涌投得貨櫃碼頭發展權。這種進取的投資態度當年為今日的和黃打好基礎,可惜主事人當年玩財技玩得太盡,更大借外幣,便到負債比率極高,一遇石油危機及港元扁值,涯到1975年被匯豐銀行接管,由公司醫生韋理出售及結束百多間無利可圖及虧損的附屬公司,四年後由長實接手,前人種樹後人乘涼。
第二間患上此症的大集團是怡和置地,怡和本來是香港三大勢力之一,大班直入行政局,可是對於旗下的附屬公司控制不足,被船王包玉剛奪去九倉之後,飽受刺激。堅決要重震聲威,在八十年代初時收購港燈、電話,大舉投地,以四十幾億的天價投得交易廣場地盤,更與佳寧、益大、美麗華等地產公司大舉投資地產。當年傳聞是怡和大班在英國政府中收到風,英國會繼續在港統治,在人棄我取的心態下,以為執到寶。誰知大靠山在人民大會堂跌了一跤,香港樓股大跌,除了全部地產投資虧蝕淨盡,忍痛斬去港燈電話外,最慘是自此怡置系對香港完全失去信心,不斷變賣非核心物業,最後更放棄香港的上市地位。時至今日,怡置系在港的影響力己微不足道。
第三間要提的是新世界,第二代接班人接手後,一反創辦人的穩健作風,常常為一個概念而大買等買。例如中國熱時就大買國企股,電訊業興的時候就大搞無線電固網,為左一個分拆服務公司的概念就收購巴士、小輪、電視台,完全妄顧公司的負債水平偏高,新投資的回報(如果有的話)連利息也不夠。那批國企股幸而在去年初大手出貨,只是小蝕;電訊業從來未有盈利,變成了旗下公司無人要的包袱;至於收購那兩項公用股務,上手已經把車廠、船廠、碼頭、宿舍等「火腿」吃盡,高價買來的只是「火腿繩」。十年前新地新世界是同價的,現價已有近十倍的差別。
上市公司過於進取往往不是好現象,大家可能要問,何謂「過於」?當一間公司根本無力管理旗下公司的業務方向,新舊業務間也沒有協同效應時,已經可以將之剔除於觀察名單。例如本地的電訊公司走去以色列競投電話,旅遊公司走去大西北建電廠。