港美股市大幅回升，令到很多股壇初哥感到驚奇， 明明早兩日恆指千千聲咁跌， 昨天由跌一千幾百到略為倒升然後微跌4點收市， 今天還要升一千幾百，參與衍生工具者，企錯邊固然要蝕， 即使企對邊也可能由贏變輸，正是先殺好倉再殺淡倉！
本來很難解釋的次按及「金融海嘯」， 比照到最近發生的毒奶粉案就一目了然：原奶未必有毒， 將原奶衍生出奶粉時已經溝水及加工業原料，再由奶粉製成咖啡、 蛋糕、雪糕之類亦變為有毒。 即是只要任何一個製造過程有意無意出錯，結果就出現毒產品。 本來一間或幾間公司出問題，未必會影響全個行業， 但那些免檢產品在百多隻中驗出廿多隻有毒， 你叫消費者們又怎會有信心？
同樣道理，次按被評級機構視為免檢產品，總之不斷比A， 結果有人混水摸魚不斷衍生，令到市場無所適從， 只要本質上是次按衍生工具，就一概無人接手。亦同樣道理， 無論係三鹿、蒙牛、伊利，或者貝爾斯登、雷曼、AIG， 總之就不是好東西，就無人肯要，就沒有Liquidity。
即如有人問點解政府借一舊要還的錢就可以拿了AIG的控股權， 咁咪好著數？當年匯豐銀行用港幣二千萬就換了恆生銀行51% 股權，其道理是一樣的：沒有現金，股權就沒有流動性， 人家只用了小小現金，或只是一個口頭承諾，就可以屈機成功， 貝爾斯登亦是這個例子，所以筆者強調， 如果在保留資產與保留現金流選擇，當然是保命為重！
那又為何美股港股可以大幅回升，金融業的問題解決了嗎？ 其實亦與官鱷大戰一樣，政府用外匯基金入市， 再加上放寬全面收購觸發點，鼓勵大股東增持股權， 借錢借貨來沽的大鱷見勢色唔對就會平倉， 只是平倉的力量已足以令股市急升，平完倉收晒錢之後再算。
美國禁止無貨沽空，講得上是沽空，有貨在手就不是沽空了！ 那麼做了股票空倉的人唯有拿拿林買貨補倉。 當年賓加就建議追查非法借貨沽空者，就是令淡友被迫平倉， 空倉沽壓沒有了還要倒轉來買貨補倉，個市當然是急速回升。
中國救市的方法亦是類似，放聲氣增持各大內銀股權， 賣貨要比印花稅，買貨免收，其實就是俗語所講：「窮不與富鬥， 富不與官爭」。政府掌握決定遊戲規則的權力，就即是擁有「屈機」 的能力，求財者又怎會冒天下之大不諱？
所以，不要因為今天股市大升而過份歡喜， 因為那是短期的供求失衡現象， 重要的反而是經濟有沒有因這次風暴而傷了元氣， 其他行業有沒有因此而受到重大損失。 有時看財經新聞真的覺得好有趣， 比如早兩天美國新屋動工數據少過預期，被新聞報導員詮釋為「 利淡樓市」，難道美國繼續建多點房屋才算利好樓市？
很好的比喻!!
美國的金融毒奶粉所害的人數, 其實遠比中國的毒奶粉多.
所有內銀同中銀都中招，一齊被屈
[版主回覆09/20/2008 19:23:00]咁成年人要每日飲廿幾包至出事，對於中資金融股黎講，壞賬佔極少比重，可是對於美國金融業來講，幾乎是全部。
when mentioning "賓加", are you referring to the smart author of "weekly financial review" magazine, who was stopped in 4Q 2007?
i admire you both for the perspectives and smart & logical argument!
would you mind sharing more background & stories of "賓加"? =)
[版主回覆09/21/2008 15:49:00]我到中央圖書館看以前的每周財經，在1997年前賓加只是間中有寫，後來才每期都寫。
Hi, 你好,
我想請問你所說的'屈機'是什麼意思呢!
對不起, 因我對金融界的術語不太熟悉.
謝謝!
[版主回覆09/21/2008 20:22:00]屈機並不是金融用語，是潮語：
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引伸的意思是，政府或監管機構可以改變遊戲規則，或者改變執行方式，來改變市場行為及現象。比如這次升市，其實是禁止無貨沽空的結果，可是有貨才賣貨，就不是沽空了！明顯是鑽了空子。即如某些公司明明是業績倒退，佢地就話係「負增長」。