誰說債券低風險?──老生常談最害人(2008/10/12)

債券低風險,是由中學時代經濟科開始灌輸,即使積金局廣告也說「債券基金風險低」,可是卻無人懷疑其實確性。債券其實就是借據,美國政府借的是「美國國債」,房利美房貸美借的是「兩房債券」,那麼雷曼債券是不是雷曼借的呢?根據部份銷售資料,是一間名叫Pacific International Finance Limited(PIFL)的公司發行,雷曼兄弟是擔保人,買了各類抵押品,現在是擔保人清盤,理論上PIFL無事,債券不會變廢紙,政府現在的建議,是以抵押品的市價由銀行贖回。抵押品跌了一半,就半價贖回;跌到沒有價值,自然無錢可賠。

政府債券又是否是低風險呢?電視劇《上海灘》許文強丁力的故事有講「炒公債」,既然可以炒即是有明顯的價格波動。德國股神科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》中講過兩單炒賣例子:

帝俄債券:票面值500法郎,買入價1.25-5法郎,贖回價300法郎(法國儲戶認為連本帶利應該是20,000法郎)

德國青年債券:詳情無講,只是說賺了140倍

其他國家發行的債券也可以倒賬,美國國庫債券又如何?美國有單《狄希雲案》(Jacob DeHaven),據說是借黃金及物資給當時的革命軍大陸國會(Continental Congress),戰後美國政府只願支付美元,而狄希雲不信任美元,堅持要黃金,結果貧病交迫而死。有美國史家考據此事是子虛烏有(http://www.ushistory.org/valleyforge/youasked/069.htm),可是以美元的貶值速度加上通貨膨脹,30年國庫債券到期時,還有多少購買力?

此中教訓是,如果說債券風險與銀行存款相近,請記著銀行也有擠提及倒閉的風險,債券是誰發行,由誰擔保,有甚麼抵押品,以至作甚麼用途(如戰爭債券),均影響債券的質素及償付能力。一聽見債券又要是高息的話,請記著「垃圾債券」的定義。

http://www.ushistory.org/valleyforge/youasked/069.htm

Jacob DeHaven

Q.Tell me the story of Jacob DeHaven

A.The following is from Lorett Treese’s book, “Valley Forge: Making and Remaking a National Symbol” (1995)

There is also no evidence to support the claim of the DeHaven family that their ancestor Jacob DeHaven lent George Washington $450,000 in cash and supplies while the army was encamped at Valley Forge. This tradition first appeared in print in a history of the DeHaven family penned by Howard DeHaven Ross. Periodically, the descendants of Jacob DeHaven make attempts to get the “loan” repaid with interest. Various individuals took up this cause in the 1850s, 1870s, and 1890s. The issue came up again around 1910, 1920, and 1960. As recently as 1990, the New York Times reported on the status of a class action suit filed in U.S. Claims Court by a DeHaven descendant from Stafford, Texas. The DeHavens calculated the amount owed their family at more than one hundred billion dollars, but they reported they were willing to accept a “reasonable payment” — and maybe a monument at Valley Forge. This remarkably persistent tradition has been thoroughly debunked by Judith A. Meier, of the Historical Society of Montgomery County, whose genealogical research revealed that there were no DeHavens living in the immediate area until after 1790 and that Jacob DeHaven had never been rich enough to make such a fabulous loan. Still, past experience shows that a DeHaven claim is certain to arise about once every generation.

Note: There is no monument or statue to Jacob DeHaven at Valley Forge.

SAS, Courtesy The Valley Forge Historical Society

9 thoughts on “誰說債券低風險?──老生常談最害人(2008/10/12)

  1. 在電台節目中, 鋃行僱員會的其中一員說: 以當時未發生雷曼事件時, 他們對雷曼的正面觀點是對的. 並無誤導.
     
     
    [版主回覆10/12/2008 22:20:00]根本連賣果班人都唔知自己賣緊乜野,何況是買果班?好老實講,我炒咁多年股票,睇咁多年財經新聞,我認所羅門兄弟多過雷曼兄弟,在一般人的意識中,佢地連「大摩」是「摩根士丹利」還是「摩根大通」都唔識分、「花旗銀行」同「美國銀行」又唔識分,雷曼兄弟係唔係安信的表兄弟?
     
    有個女菜販話:「如果我地知道係雷曼就唔會買喇,我淨係知六間藍公司dot dot dot。」恭喜,佢當時就知道雷曼會執,金融知識已經遠超很多人的水平了!呢班所謂苦主很多說話,根本就係有些人教佢地講的。

  2. 一直信念是起碼國家債券會穩陣, 因國家唔會走, 但阿根廷又可以出事, 97年左右時俄羅斯可以大大聲同人講我係唔會還債o架啦…… 原來一個國家無賴起來, 你都可以冇佢符.
    [版主回覆10/13/2008 19:15:00]貨幣都係一樣,國民黨時有法幣金圓券,冰島貨幣都可以一日貶三成

  3. 其實很多人根本唔知「風險」的定義係乜,不同的人在不同的時間對同一件事的風險都有不同的理解,看來今次有排嘈。
    [版主回覆10/13/2008 19:16:00]最大的風險就是無知又要搞咁多野,我講緊銀行!

  4. 查實依家都開始有人講﹐mini-bond根本吾能夠譯作迷你債券。
    債券=debenture,bonds明顯比債券風險要大得多。其實無論投資什麼都無話絕對無風險。
    [版主回覆10/13/2008 19:17:00]借錢比人一向都係高風險,債券低風險,只是官方加民間洗腦的結果,各國政府咪一樣用通脹及貨幣貶值黎賴債。

  5. ""最大的風險就是無知又要搞咁多野,我講緊銀行!"
    對對對 … 現在是累鬥累, 輸輸局面, 客戶銀行都俾人滾左.
    以後銀行賣廣告, 要好似香煙廣告咁, 1/3 是大大隻的警告字眼.
    [版主回覆10/13/2008 23:09:00]根本是全香港的金融業被外資滾左!迷你債券風險相對於窩輪、牛熊證、Accumulator、對沖基金更「低」,雷曼出事其實是兩大美國金融集團對賭,而雷曼是輸了的一方。The Winner takes it all.  The Loser fall and fall!
     
    四叔、軍曹等人教人「轉本位」,「沽空弱勢股,買入強勢股」,「沽美股、買中國及香港股票」,其實呢d係高風險的金融操作,是但睇錯一邊都死,而家係兩邊都睇錯晒!
     
    小弟正開始睇《隨機致富的傻瓜》(Fooled by Randomness),第一章就係講一個低風險金融操作學者,在旺市時被高風險不學無術者揶揄,到1998年長期資本基金出事時,勝負易轉!
     
    價值投資者在今天不斷被人揶揄與取笑,其實在金融歷史上,擺在我們眼前的單位數P/E市況是少數時間,大部份時間股市都是上升中,皆因股票搭了經濟體膨脹及有錢人的順風車!真正的有錢人正在做甚麼?大家看看李嘉誠及郭氏兄弟呢排狂吸自己公司的股票,但事實上佢地在之前的高位又大量放了股票,比如郭氏兄弟,他們在$150水平配了兩次股,在$120買了就在$140放,在$90開始不斷吸,到今天仍然在吸!

  6. 通通都係數字遊戲o者, 錢唔駛根本就冇價值
    對於家下輸打贏要o既苦主們, 就算拎得返d 錢咪又係掉落下個氹度
    [版主回覆10/15/2008 00:00:00]比如賣菜的陳太,電視訪問佢屋企,沒有窗台應該是居屋,有六百萬為甚麼不買樓收租?就算層樓跌了價,租出去都夠下半世生活喇!存銀行買債券,會唔會係稅務考慮呢?

  7. blog主 現今, 讀書都要買債券=debenture http://www.isf.edu.hk/eng/admissions_ft.html
    [版主回覆10/14/2008 23:58:00]人一生的成就,並不取決於其出身,更不取決於童年的栽培,更何況是讀那間幼稚園、小學、中學?
     
    可是現今的所謂中產階級,人做佢又做,自小就去學埋d對謀生及待人處世無用的所謂知識,大一點就死命要兒女讀名校,遠的不講,在名校會考25分都未必可以原校升讀,因為被中六招生制度「屈機」。
     
    到入大學後,以前就讀I.T.,後來讀會計,再後來就讀「國際金融學」,每一次讀完之後畢業就遇著行業見頂。
     
    其實呢d國際學校債券,也很雷曼。

發表迴響