上市公司過於進取固然並不可取,但過於保守亦非佳兆。
幾十年前香港有所謂四大公司,就是永安、先施、瑞興、大新。這四間上市公司當年主要經營百貨業,旁及地產、建築、保險、金融、甚至銀行,全部均是當年最超前的行業。所謂富不過三代,經過幾代經營之後,大新已消失得無影無縱;瑞典(241)被官永義收購,後來賣埋盤;先施及永安雖仍然健在,但已經變成資產厚營利低成交少的冷門股,無復當年勇。
另外一個例子是七十年代華資五虎將:長實、新地、恆隆、大昌、合和。當時新世界、恆基、信和等若不是未上市便是未成氣候。當中作風較保守的大昌最早看淡地產,八十年代已沒有新地盤;恆隆則因主事人在九十年代初認為地價太貴,一直睇淡至今,新一代主事人對政治的興趣已超過經商。堂堂的華資五虎,淪為中型公司。最荒謬的是作為地產商睇淡地產,但又不經營新業務,守著祖業等地價跌買平地,等到今時今日,仍然是睇淡。
有一個經典例子不可不提,就是怡置系。自從八十年代過份擴張後鑄成大錯之後,新領導人全面睇淡香港,不但置地把靚地靚樓大手大手平價賣出街,更不斷把所謂非核心業務賣出,包括華置在灣仔銅鑼灣的商廈、新地在舊山頂道一帶的Signature Home、聯合地產的地利根德閣、大潭的紅山半島等,在本港分銷業的龍頭大哥慎昌(Sims Trading)賣了給中信泰富,甚至連香港的上市地位都唔要,一代大藍籌淪為星洲的半冷門股。
公司上市原意為籌集資金,分散風險,坐擁巨資而無事可為,背離於上市的原意,此等公司最終必被市場遺忘。