有股神之稱的巴菲特(Warren Buffett) 最近四次減持中石油(857)，由 7月 12日前（收市價 $12.28）的11.05% 減時到9 月13日 （收市價$11.32）的 7.99%。於是就引來市場人仕兩種揣測：一種意見認為股神的減持顯示中石油 甚至石油價格見頂，於是引起市場跟風拋售，結果中石油由 7月 13日 最高點的$12.46跌至 8月 17日 最低點$9.22，下跌了 26.0%。

後來中石油隨著大市大幅反彈，到9月最後的交易日收報 $14.98，低位反彈 62.5%。於是便有人認為「巴菲特其實並不神」，並認為「股神」沒有預測到三點：

1. 石油價格趨勢；

2. 中石油產能的爆發性增長；

3. 中石油回歸 A股勢在必行。

這三點，連一介小民如筆者也一早知道，難道會瞞得過巴菲特或林森池 嗎？林森池在其著作《平民資本家》不吝列出其對減持中石油的估計及 計算，但相信連一本正式著作也沒有的股神不會明示 ，唯有希望在下一份巴郡（Berkshire Hathaway Inc. ）年報會「畀少少貼士」。

以筆者有限的所知，價值投資者從來都不會對未來股價作預測 ，只是從已知及估計的未來收益來衡量估值與股價的相對值 ，甚至對好幾種投資機會作出比較，從而作出機會成本（opportunity cost ）式的取捨決策。目前估值偏低的可能是某些金融股或工業股 ，但肯定不是像金礦、石油之類的資源股。

當筆者不知道別人正在幹甚麼時，就不會以為自己知道比別人多。

P.S. 筆者在$9.05水平買入中石油，並持有至今。

原載：《資本壹週》Capital Money 096, P.64 〈BLOG爆股壇〉