內地散戶第一人沽清股票 (14:10) 2007年5月21日
被稱為中國散戶第一人的楊百萬警告新股民，股市可能要調整了，他已沽出手上全部股票。
筆者也是頭一次聽到「楊百萬」的名字，原來此人在國內股市很有名，而且不是浪得虛名，請大家看看他在低位時已經開始入市：
股民淘金大好時機到來 楊百萬指點炒股三大絕技
02/16/2004/12:53 華夏經緯網華夏經緯網2月16日訊：據北京青年報報道，在中國股市裏摸爬滾打了十年的“中國第一散戶”楊百萬15日來到了北京。經過了兩年多的熊市，在他的眼中，中國的股市正在迎來一個長達一兩年的牛市，對於中國的千萬股民來說，這無疑是經歷了兩年大盤不斷下跌後一個淘金的大好時機。
“即使是在牛市當中，也無法保證股民一定能掙到錢，因而投資股票掌握三大技巧十分重要。”楊百萬透露，散戶投資有三大絕技。
１． 楊百萬表示，購買股票要緊密地注視基金進入股票的流向，尤其是注意他們的公告。比如基金公司購買哪只股票，哪只股票就有上漲的可能。比如基金注重的寶鋼股份儘管這一波行情已經走完，但是基金介入後經歷了大漲的行情。
“這並不意味著基金購買哪只個股，散戶就一定跟隨。”他認為，跟隨大資金，可以防止眾多股市投資的風險。
２． 楊百萬表示，股票市場裏有許多概念。而現在很多新股民看不懂，為什麼這只股票漲得快，那只股票漲得慢。而炒股就要學會厘清這些所謂的概念。楊百萬舉例，比如上周深圳本地小盤股一衝就是資產重組概念。這個概念很害人，不少人的股票被套牢。再比如前階段大盤沒漲的時候，都是炒航太，飛船要上天了，結果飛船一上，股市馬上就大幅下跌，難以回升。
“之所以不能相信概念，是因為所有的概念都是莊家想出的題材，莊家將題材炒熱，是為自己的拋出做準備。”楊說，有些投資者抱著投機的目的，往往追漲，或者股票一放量就買入，是輕易相信了莊家的概念，其結果可想而知。
有些散戶盲目相信概念和市場的追捧，結果往往是個股行情很快達到頂部，大的資金一撤出，股票便一瀉千里。楊百萬說，這是因為股民沒有掌握好抄底逃頂的規律。
３． 楊百萬透露，他已經根據十年的經驗整理出了一套軟體。他的基本原則是，不等個股行情到達真正的頂部就立即清出股票，尤其是到了一定的高位後，外界再怎麼力推，他也不買。基本原則是逢頂必拋。(范海濤)
似乎市場對「眾神」的言論不為所動，回一回又再上過。這令筆者記起了當年台灣股市見頂時的往事。當時加權指數曾經在某一個高位處急跌，香港某經濟報章大篇幅（好像是全版）地專輯報導。結果如何呢？就是後來股市再次上升，超過這次急跌前的高位，筆者當時年紀少，還是學生，心諗：「聽你枝笛買鎚仔。」唔聽的人事後當然付出慘重代價。
大家都聽過《狼來了》的故事，筆者後來才發覺其作者對人性了解的透徹。人群面對第一個警告，是會有很大反應；第二個警告只會略為反應；第三個警告便可能沒有反應，掉以輕心，可這卻是最危險的境地。
筆者看到第一個警告是「十乂」的，第二個是「龍頭股神」的，現在是第三個「百萬警告」。不知又是不是如此，有沒有人將這些忠告當作耳邊風，甚至是「曲突徒薪無恩澤」。
標題上講「摸頂容易估頂難」，因為估頂預早出貨，往往會先被市場的表現嘲笑一翻，而頂點只有一個，想估中是吃力不討好。但摸頂容易得多：只要在市場內磨爛蓆，拒絕離場或減磅，事後總會有人計：如果能夠在高點放晒Ｄ貨就如何如何，即使即時走還有得賺，一樣會戀戀不捨，你話摸頂幾咁容易？ 成功的投資者均鮮有興趣去追逐最後的利潤，寧願估頂失敗被人笑，也要摸頂失敗。
筆者曾聽過一個市盈率與增長率關係的理論，就是未來年增長率必須高於市盈率，才具有投資價值。例如18倍市盈率的股票，在未來需要約18%年增長率才合理，高於18倍市盈率便屬於偏高了。有些人說中國經濟高速增長可以支撐高市盈率。筆者想問的是中國近年國民生產總值的年增長率是8-10%左右，相比於40-60倍市盈率如何？中國多個行業多年來進行割喉式競爭，例如電視、手機、汽車、乳品等，又有多少企業能維持40-60%的盈利增長？
筆者目前仍然持有香港股票，因為從市盈率或息率衡量，大部份的港股均是處於合理水平，小部份甚至仍有尋寶價值。但國內股市無論是四十多倍或六十多倍市盈率，從任何的角度衡量也很少投資價值。面對市盈率約二十倍息率3-4%的H股，當然A股向下配合的機會大於H股向上迎接，就當各行二份一，為甚麼要去買A股？