http://www.csghs.tp.edu.tw/~tause/%AA%AB%B2z%B2{%B6H%B5%AA%B0%DD/%ACy%C5%E9%A4O%BE%C7/%ACy02.htm
巴拿馬運河的水位在通往大西洋的一端與通往太平洋的一端不同。在乾旱的季節，差別小一些。但到了雨季，水位差甚至高達30公分。難道兩大洋的海平面高度不一樣嗎？
分析：兩大洋存在海平面高度差，部分是由於兩大洋的鹽分不同。太平洋含鹽分較多，所以它的海水密度較大，海平面也較低。
香港自稱金融中心，卻經常有財金官員發表有趣言論。財政司司長唐英年先生最近說，A股H股差價的問題需要「正視」，而要透過「優化市場」來「規範化」「處理」有關問題。
【長遠目標】唐英年：長遠有必要解決A、H股價差問題 2007/02/03 11:53
財華社香港新聞中心。
財政司司長唐英年昨日於上海出席香港金融服務研討會時表示，有必要處理A、H股價差問題，長遠而言，有必要進一步優化市場，更加規範地處理有關問題。
不過，證監會執行董事張灼華則表示，A、H股為兩個為不同市場，各自有不同的估值並不特別出奇。
張灼華認為，本港的機構投資者參與比率高達60%以上，A股則以散戶較多，不同的市場或投資者群對衡量股價有不同的看法，並不稀奇。
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唐英年﹕AH股差價需時拉近
【本報特訊】現時H股與A股存在同股不同價的問題，不少國企股的A股股價往往較H股有溢價，財政司長唐英年昨日在上海表示，本港上市的公司逾半來自內地企業，加上國企股集資額大，吸引了不少海外投資者參與，但同時亦產生A、H股同股不同價的問題，他相信，隨市場逐漸規範化，長遠需要處理有關事宜。
證監會執行董事張灼華出席同一場合時指出，本港股市以機構投資者佔多，對股份評估相對較成熟，股價表現相對較合理，而內地股市則由散戶主導，長遠而言，兩地的股價距離有機會逐漸拉近。雖然近期人民幣持續升值，但張灼華認為，對香港股市整體影響不大。
唐司長說這段說時可能忘記了，以前金融資訊沒有今日發達時，有一種生意叫做「差價套戥」，有德國股神之稱的科斯托蘭尼曾在著作出描述這種生意，即是在報價較低的市場買入，然後在報價較高的市場賣出，賺取差價。同一種商品，在同一個時間內，可以出現不同的價格，這種差額並不是透過「優化市場」來「規範化」，而是由套戥者的買賣中「改變」，不可以說是「改善」，因為根本就不是一個問題。筆者真不明白司長會將一個市場普通現象視為問題。
正如香蕉在香港只值幾元，但歐洲卻可以賣幾元歐羅，有差價就會有人將貨品由一地運去另一地，無用任何行政手段去改變。只要有人可以在香港購買H股，然後在國內A股市場出售，這個差價才有可能消失。但事實上兩者根本就不存在流通性，就像大西洋與太平洋在巴拿馬運河並不直接互通一樣，又何需擔心大西洋的水湧去太平洋？
亦有另外一種情形可以減少兩個市場的差價，既然A股H股不可以互相流通，如果兩個市場的資金可以流通，是否便可以呢？如果國內市場的股民及投資者可以賣掉手上的A股，到香港來買H股，理論上價格亦可以漸漸趨近。但市場的現實是，短線的股民不是去找尋較有投資價值的股票，而是去追尋更有「升勢」的股票。筆者這麼說，是看到像匯豐這類大藍籌在這次升市中遠遠被一些P/E或P/B極高的國內金融股拋離。同樣地可以預期，即使H股的P/E或派息較同樣的A股吸引，亦未必會出現削長就短的現象。
當然，筆者強調的是「短線」，長線來說當股市回歸基本面時，水向低流就可能在兩種市場上出現。這也是為何香港某些人對「北水南調」、「社保基金」之類消息趨之若鶩，問題是，當在同一間上市公司深滬市場同時上市的A股B股基於不同的供求也曾經差距以倍計，等待AH股同價真不知等到何年何月？
說到底，其實唐司長知不知自己的本份是船閘看守人，任務是阻止海水由一邊倒去另一邊而引起泛濫，奢談優化市場，可能會引起災難？