近期上升股票集中在中字派股票，但「歐亞農業」、「格林柯爾」等事件揭示的另類風險，亦是值得記取的。對於「創作式」投資項目／商業模式、「意識流小說形」賬目，是投資中國股票不可或忘的風險。有「中國股神」之稱的林園先生，其投資心得似有一點啟示。

確定性：林園對於難以理解的95%股票，連研究的興趣也沒有，其餘的5%若不能確定未來三年的收益，林園也不會買入。買入了的他也會定期追蹤賬目報告以至廠房生產情況等。賣花卉賺大錢值得懷疑，難道賣瓜菜的不用懷疑？古靈精怪的股票，研究來幹甚麼？

無風險套利：林園否定「有效市場理論」，認為市價不能有效地反映價值，可利用可換股債券及認股權換股，以及上市公司發行的認估權價來定價套利。市上流傳「清貨入call輪，滿城盡帶價內輪」的傳聞，就是類似的焗爆倉現象。「掂三萬殺光熊證」又何嘗不能是類似的操作？

避假賬：林園計算資產值，是撇除不能產生利潤的無效資產，不依賴賬目上的紀錄。計數著重現金存量及現金流，應收賬可免則免，最好能有預收賬。大家會問，何來這樣「著數」的生意？茅台、五糧液固然是這種「先錢後貨」的生意，香港地產商如果能在入伙前清貨，何嘗不是這樣？

追求不公平競爭：壟斷行業、老字號、龍頭企業、巨人的品牌／嬰兒的股本，是林園選擇的標準，大家看看升得最多的股票，如中移動、中人壽、中石油、港交所、神華、廣船等是否如此？

泡泡吹大時賺錢才最爽：林園鼓勵滿倉持股，動用財力耐性「堅決」持股，相對於其他人迴避泡沫，林園認為有泡沫時有貨才能賺大錢，寧願高位跌三成才賣，遠勝胡亂估頂清貨。比照於目前的股市情況，大家以為如何？

原載：《資本壹週》Capital Money 099, P.64 〈BLOG爆股壇〉