早前筆者為文說銀行落雨收遮，用盡手段減低按揭業務，實乃同業拆息高企的結果。金管局多次注資，用「水淹七軍」的方法令到銀行體系結餘達數百億之譜，從而壓低同業拆息，同時要改變短息高於長息的所謂「反向曲線」現象。
這裏要解釋所謂「反向曲線」，是借用美國市場的「孳息曲線」理論，原本是將不同期限但性質相同之債券孳息以圖表來顯示，以縱坐標為息率及橫坐標為時間所繪製而成。短息較長息低為「正向曲線」，顯示經濟狀況趨向平穩發展。短息較長息高為「反向曲線」，預期經濟出現衰退，市場亦預期長線息率會下跌。
香港並無成熟的債券市場，因此亦沒有「孳息曲線」，故借用香港銀行公會的「港元利息結算率」(HKD Interest Settlement Rate，或稱作Hong Kong Interbank Offered Rate, HIBOR)比較不同到期日息率。由於公佈的到期日最遠是12個月，自然無法像美國30年債券孳息預視更長的經濟走向。
筆者選擇了近期變動較大的幾個日子列為附表，可以看到由9月17日到18日，一夜之間短息被大幅提高達2厘。雷曼兄弟是9月15日申請破產保護，之前大體上長息高於短息，屬「正向曲線」。此後短息高於長息持續，往後連長息也開始攀升，到10月13日12個月息率升近4厘達到高峰，並且出現「反向曲線」。之後開始回落，當中尤以短息回落尤為快速。11月25日達到最低位，1個月以下的息率跌到1厘以下，並且回復「正向曲線」。
就在這短短兩個多月時間裏，香港的資金市場經歷了由人間到地獄，然後又「由地獄折返人間」。為更簡化地說明，筆者選用1個月代表短息，12個月代表長息繪成附圖，大家可以清楚看到變化之大及快。當短息被短期內抽高，升幅更甚於長息，銀行為求自保，不願拆出資金，更不願借短錢貸長錢，自然就沒有興趣做按揭貸款，出現「落雨收遮」的場面。如今短息被大力擠壓，長息跟隨，不單低於海嘯前夕，而且出現顯著的息差，自然出現有銀行高調「出資」打救中小企，與海嘯時向中小企call loan成為強烈對比。
然則又何以高調提高新造樓宇按揭息率呢？就在今年初一般按揭貸款可報出P-3.X%、有回贈、估足價，甚至送律師費厘印之類，可是現在大銀行報出來的是P-1.X%、回贈待議、未必估足價等。銀行為甚麼一面箍客，一面又趕客呢？
當世界各國包括中國在內「厘厘聲」減息，香港早前才連美國減息也不去跟，因為再減的話，現時的樓宇按揭將要蝕本。比如有銀行將P減至5%，如跟大圍減1%，P-3%將變為1%，比著你係該銀行，不將新造按揭息率提升到P-1.X%，香港也跟著全球一起「厘厘聲」減息時又如何自處？
所以銀行玩鬼影變幻球，亦是迫不得已，調整商業策略適應新形勢而矣！長遠的影響不單按揭財技被廢武功，轉按加按市場癱瘓，甚至連換樓活動亦必然大減，或者這便是所謂「冰河時期」吧！
香港也跟著全球一起「厘厘聲」減息? 有冇可能? saving 都冇空間減 3月同拆 1.65 家陣好多人都係用 2.1% 實息供樓… p最多咪減多 0.25… 唔減我都覺得平到笑…
[版主回覆12/14/2008 08:40:00]當連中國都已經減左成厘，香港唔減的結果將會係外資湧入套息，亦係近來股市回升的背景之一，可是利息要真金白銀比人，ｄ錢湧入黎又無所用，最後必有問題。所以減唔減，減幾多，香港好被動。
呢篇文上星期寫，呢個星期大家留意下ｄ銀行大班講過乜：大部份銀行都話無減息空間，只有一間力排眾議，並且身體力行為減息作準備，恐怕到時最大銀行順勢做野之時，其他銀行唯有被迫跟從。
不過…如果真係咁搞 冇人換樓冇人沽樓…冇人買新樓… 新樓誰買?最終會否變成供應過多?! 要用市價賣~壓低哂2手樓價?
[版主回覆12/14/2008 08:43:00]事實上只要新樓要價唔過份，係真係去到貨的，只要唔好好似華Ｘ咁慢慢賣。點解呢？你又留意下，Ｄ新樓發展商都同某Ｄ銀行傾掂數，提供按揭優惠箍客，銀行最清楚現在呢一刻佢地唔係無錢，而係搵唔到人借錢比息佢地賺。最終犧牲品係二手樓，同埋高價接新樓而又無力上會的人。
銀行就是生意人，目的賺錢，風險就是由他的客戶承擔
脫兄的觀點，跟小弟早前的 "加息為減息舖路"一樣 http://hk.myblog.yahoo.com/etchai2002/article?mid=7639
這個趨勢越來越明顯, 似乎大型銀行今次是趕狗入窮巷, 中小型銀行今次有排受…………
[版主回覆12/14/2008 15:23:00]我們當爛賬係爛肉，匯豐在全球的爛肉必定多過本地及中資銀行，佢做緊的事係好肉換爛肉，即係收返外國尤其是美國匯豐融資的錢來換上較有利可圖而風險較低的項目，既然要「挖肉補瘡」自然就要提高息差，以至於迫其他銀行跟自己一齊玩。
以下是小弟的網誌, 可過來參觀一下, 多多指教. http://wongluijason.blogspot.com/
脫兄~
我想問一下, 今日各大銀行都唔跟隨減息. 會否真係會有多d 錢入黎hk? 銀行會否都想都借多d 錢出街呢 (私貸/樓按)?..未來似會向咩方向呢?? thx
[版主回覆12/18/2008 22:58:00]呢單野，有好多睇唔透的事，似乎係有銀行與官府鬥法：
http://www.tokuhon.org/mhv/forum/viewtopic.php?t=6296
你的問題，我無法回答，大家都只能靜觀其變，但必定有野跟尾。