剛剛睇完電視講雷曼苦主，筆者相信大部份目不識丁或年紀老邁的人真的以為自己是做緊「定期」，但一般後生遙遙甚至身為醫生的又是否如此？起碼醫生講的債券定義便很奇怪：當連國家級債券也可能被倒債時，為甚麼會以為債券也是「保本」的？你借錢給認識的人都不一定有得還，何況是別國人？
又比如真的做定期而不是「謎債」，歐美各國的銀行不是像倒骨牌那樣？曾幾何時香港的銀行也試過像倒骨牌那樣。遠的如明德銀號、廣東信託之類就不說了，近者有恆隆銀行、嘉華銀行、海外信托、國際商業信貸銀行（似乎有個「信」字的特別容易出事），即如某又環球又地方的銀行，近排市場亦風聞很多消息，五十蚊指日可待云云。
說穿了，「你不理財，財不理你」，金融機構是理想的借錢對像，不過不是你借給佢，而是佢借給你。放心，一定會還錢，因為要還錢果個係你！市民不明白謎債運作是很正常，因為連賣果個都唔係好理解，事後孔明很多文章解構謎債，坦白講，筆者看完只敢講係一知半解，何況是一般小市民？
其實ELN、窩輪、期權、牛熊證又簡單嗎？期指已經是很簡單了，說穿了就是用槓桿買單邊方向，筆者曾經多次嘗試向一般人講解，放心，無論點努力都未曾成功過。問題只是：一般市民連股票（即是一間公司的若干份之一的股權）也不理解，為甚麼傳媒可以鋪天蓋地介紹及鼓吹人買賣各種衍生工具？
但最令筆者困惑的莫過於連超級大藍籌公司也中招的「I kill you later」，據講某報在前年曾大力介紹，到現在鮮見大眾傳媒報導，好像被人冚實了，今天看到半篇文章：
http://www.hkheadline.com/dailynews/headline_news_detail_columnist.asp?id=68753§ion_name=wtt&kw=4
高人審慎有理由，因為佢見到呢一浪太多人死啦，從巨富到中富，無一倖免。佢有個朋友有1億身家，話多唔多，話少唔少，本來已經退休歎緊世界，但好衰唔衰做10張Accumulator（累股期權票據），依家都仲收緊貨，唔止輸晒1億身家，仲輸到負數，欠人一身債，唔知點收科。
又有一個巨富，同一間美資大行做結構產品，沽日圓買南韓圜（另一個傳聞係買澳元），大家都知過去一年日圓大升，南韓圜大跌，佢做係10年合約，分10年不斷咁接貨，你話大唔大鑊。一度傳出巨富輸得太甘，要同美資行打官司，最後雙方和解，解除合約，巨富賠20億美元結帳，即係輸成156億港元，美資行容許巨富分期還，所以佢都要保佑巨富家公司做生意賺到錢，派番高息俾巨富，等巨富可以還錢，難怪最近見到間美資行出報告唱好巨富家公司的股票。你諗巨富已有相當年紀，奮鬥一生都可能只係得幾百億身家，一鋪唔見一大截，百幾億灰飛湮滅，你話大唔大劑？
金融海嘯的走勢估佢唔到，可以人命，而且愈有錢愈輸得多。到底依家係海嘯洪鋒已過，還是有巨浪未到，無人可以說得準，如果你好多閒錢在手，見到大市急插不妨買，到5年後應該會係好投資，但短期波動難免，長要忍得痛先至好入市。
問題在於，樓唔會去買十層，點解Accumulator要去簽十張？買樓分十幾廿年供，因為自己會住十幾廿年，買樓收租都未必commit十年都搵到租客喇！點解會有人去賭十年的外匯走勢？就算明知美元長期貶值，用通貨膨脹及印刷機賴債，以十年計點都會有反彈掛？宏觀或長遠ｄ睇，經濟周期少有十年行同一方向，點解可以一賭十年？
簽果個夠奇怪，賣果個仲奇怪，如果邊個行出黎必定要送佢地去以色列及加沙地帶──咁好口才，世界和平有指望了！
若說金融海嘯前, 得金融等於得天下, 那麼, 你認同 後海嘯時代是 「得能源，得天下！ 」 的局面嗎? 請指教?
http://hk.myblog.yahoo.com/skull-bone/article?mid=1087
唔知點解？理財同基本邏輯一樣，係一d學校無教而又十分重要既知識。我唔知外國有冇係中小學教理財概念或者"股票101"呢類課程，只係香港銷售咁多複雜既金融產品，sale既本身識唔識呢？ELN/accumulator，去到end client，結果好似玩"以訛傳訛"咁，第一個講既同最後一個聽的根本二個故仔了。
[版主回覆01/17/2009 18:21:00]值得我們反思的是，以前沒有義務教育，人們不會依賴學校系統提供知識，現在人人有書讀，結果人人只係讀學校的事，而失去了自學的能力。而學校現在反而是「蠢人教，教蠢人」的地方。
陸sir o既blog，小弟都有睇。陸sir睇市唔係好準，不過資料性同分析都唔錯。
１２月２８日寄５９位議員和傳媒
主題：游說立法會議員就雷曼迷你債券解決方案
致立法會議員：
這是一封游說立法會議員就雷曼迷你債券解決方案，一個平衡各方利益的處理方法． １９８７年股災的時候，因為停市３日，股市重開後暴跌千多點，恆指期貨因按金不足， 當時可能因為合約問題或停市３日，商品期貨交易所要負責十多億元的虧損，當時港府決定由股票市場徵收特別徵費填補損失，徵收了幾年，最後解決了問題． 現在政府也可以用特別徵費填補損失解決問題，這次損失由衍生產品引致，可以在衍生產品的交易徵收費用，在銀行發行的牛熊證，認股證買賣各徵千分一的印花稅，另在銀行發證的總值收取百分之三發行費，（這個徵費符合市場公平原則，因為股票也要交易費及發行費），若股市每日成交５００億元，牛熊證，認股證佔成交額１５％，每年交易日數２００日，每年可以收取不少於３０億元，另外在恆指期貨，國指期貨每手徵收５０元（以買賣完成計），每日合計成交１０萬張計，每年可以收取不少於１０億元，（當年未成熟期指市埸也曾受惠股市徵費），市埸每年合計不少於４０億元，這賠償只賠償個人購買雷曼迷你債券，並設賠償上限，香港市民毋須付出一分一毫，政府庫房亦有大筆進賬，是一個有百利無一害的方法．
這賠償由港府或銀行墊支，都可以根據優惠利率收回利息，立法會除了依據現在法律辦事，亦要因應社會變動立法，立法會亦可以在這件事上通過無約束力的議案，表達立法會的立埸．
立法會由市民授權，是要保障市民的利益，有監察及督促政府糾正錯誤的責任，糾纏下去政府，立法會，銀行，苦主都會損失不菲． 第一次寄出的電郵寫錯了，銀行發證的總值收取千分之三發行費，原意是百分之三 轉址： http://P1234567.FTP.CC
２００８年１２月２８日
信息由香港互聯網黨提供
有幾種情況傳媒仍未敢寫 : 1. 焗賭 – 如果上市公司老細不肯私下與銀行對賭 i kill u later，銀行會優先削減向該上市公司的借貸，要脅使其假帳爆煲，或再批新貸款時諸多留難。 2. 贏自己，輸阿公 – 上市公司老細明知有詐仍向銀行買入 i kill u later，因這份合約如果令自己輸錢，銀行有方法使這些損失改由公司，而非老細自己承擔。有些表面屬上市公司與銀行對賭，實則是大股東與其公司對賭，銀行只是從中抽佣。 結果只有公司的財務主管成代罪羔羊，大股東表面輸到入廠，實則肚滿腸肥。 3. 衰人民幣未自由浮動，對沖其匯價的工具少。人仔 NDF 本來是較易明的對沖工具，但銀行不想其客戶參與，怕明益客戶，於是堅持客戶一定要用輸面較大，較複雜兼無透明度的產品做人仔對沖。銀行銷售一些表面可對沖到人仔匯價的工具，實則對賭的是美息 yield curve 以至其他外幣走勢。 4. 銀行從業員向客戶銷售簡單易明的對沖工具，除所獲佣金較低外，亦不獲計入考核其成績的 sales quota 內，從業員因此亦被逼只向客戶銷售有毒產品，客戶要求使用簡單易明的工具，銀行從業員只能不斷砌詞推搪。 香港的銀行早就以與客戶對賭作主業。它們仍肯在香港營運的唯一理由，只是不少客戶的棺材本還未被銀行成功詐騙，須把產品改頭換面，再訓練員工更新其騙術才能得逞而已。賺息差早就淪為它們的次要業務，要它們反璞歸真，談何容易。
[版主回覆01/17/2009 18:18:00]順道一個思考很久的懸念，至今未解：點解香港仲有咁多唔生唔死的中小銀行，比如大生、浙一之類，既不合併，又不發大，以何為生？至今美國金融業結構大改變，香港遲早也會波及，混業經營又會否改變？
答案仍待找
假設有一種工具可以十年都維持不變都幾憨居﹝我唔想用「白痴」呢兩個字﹞。銀行息口都唔會十年唔變啦！
[版主回覆01/17/2009 18:07:00]十年人事幾返新，人都係咁，何況係物？
"似乎有個「信」字的特別容易出事" My mother told me the same thing many years ago!
[版主回覆01/17/2009 18:07:00]係喎！某爆煲國企都有呢個字。
脫兄，想講講一點！
「專業人仕唔係乜都識晒」
我身處i-bank，同事無錯係精英，但精英不等於萬能
正如我地香港教育制度下
一個10A生，只能反影他讀書叻，做事方面「未必」全面
而一個專業人仕，當然可能比10A再叻D，但也並不是萬能
假使身處於金融業中，也不是任何野都識晒。
我班同事好多股場上的基本野都唔識的，例如隻股無端端跌左幾日，都問下係唔係間公司出左事？
所以唔好以為BANKER真係天上人
[版主回覆01/17/2009 18:06:00]壟斷地講，人有專才及通才，如果一個人真的又通又專的話，咪即係乜都識？當然是無可能，所以通才的知識並不深入，而專才在範圍以外的知識理應貧乏。可是很多所謂投資工具，是即使專才只要不是局內人就不識，為甚麼又走去買？
衍生工具大多有槓桿原理，人所共知，牛熊証，窩輪，期指，期金全是有槓桿衍生工具。市場上買賣者大多知道風險所在，牛熊証，窩輪最壞情況是輸晒；期指，倫敦金最壞情況俾人斬倉，追收差額，實際上，以現在市況大波動計，相對按金不斷加碼，追收差額已不多見。
ELN 是否有槓桿，則未必，銀行做ELN 時，已扣起有關銀碼，到期時只是取回本「息」或股票。買 ELN 的人意識到最壞情況是以高價接貨，ELN 問題不太大，接貨數量不難找到，簽約時亦有註明。
反為 Accumulator 為高槓桿衍生工具，則未必人人意識到。以石sir 入388 Accumulator 為例，佢講入場費 $1 M ，388 掉頭行要接貨，最後要幾百萬買貨，買Accumulator 的人有否意識到最壞情況是以幾倍按金高價接貨 ？！？ 投行有否向買Accumulator 的人解釋？ 如果你有一億身家，會否賭身家式去買Accumulator ！！？？實令人懷疑銷售時是怎樣進行！？
[版主回覆01/17/2009 18:04:00]其實規矩由人地定，局由人地set，根本就不是公平的交易。傳統的投資工具（除了基金），買賣雙方都在相同的地位，不存在買賣方有巨大差別，很多所謂結構性產品，均是做期權接貨(Short)，根本就是為option writer承受風險而人家把 部份 期權金回贈，你話係唔係搵笨？