股票入門(6):兼職投資的優劣分析│脫苦海

兼職投資者要邁向成功,應該要對自己的優勢劣勢有所認知,揚長避短,避實擊虛。筆者集中介紹兩種局限與兩種優勢,往後章節會個別詳述。

兼職投資者相對於自行創業有兩大優勢,其一是選擇的自由度很高。不單可以選擇行業、公司規模、經營地域,甚至連管理層也可以選擇。比如看好銀行保險行業,無需自己開銀行及保險公司,選擇喜愛那隻股票即可。如看好國際性銀行的可選擇匯豐、渣打;本地銀行可選擇恆生、大新;國內銀行更有中行、交行、招行、工商、建行等選擇。

對於管理層的質素,是完全有往績可尋,你可以與企業巨人同行,亦可以選擇明日之星。即使一時三刻走漏眼,上錯賊船也可以隨時清貨離場。而事實上賊仔管理層就像答案寫在牆上一樣,只要抬頭一望就知,只不過很多人抱有幻想吧!相反自行創業卻像個包袱一樣,不單事前無選擇,事後想離開既不易又可能要付出沉重代價──做生意是沒有得定止蝕盤的。而做生意選錯商業夥伴,請錯夥記的機會,遠遠大於買錯賊股。

第二個優勢是兼職投資者是可以有穩定的收入的,由於香港股息是免稅的,所以一般上市公司不會因為稅務問題而吝惜於派發股息。股息應否是投資的考慮亦很富爭議性,比如菲臘費雪(Philip Fisher)認為派低息的公司更有投資價值,因為公司可以有更資金投資新項目及研究與發展(research and development );但西格爾(Jeremy Siegel)卻認為保留盈利(retained earning)最終會被管理層胡亂花去,不如派在股東手裡用作增持股份;畢菲特(Warren Buffett)則身體力行從來不派股息,因為現金在自己手裡的增長遠比在別人手里高。

筆者對此持中庸之道,適當的派息的確是為投資者提供一項穩定的收入,而且在香港是完全免稅的!有些上市公司更每年派四次,長期持有股票便會定期收到股息,提現貨轉名後,連倉費及收息收續費也免了。

兼職投資者最大的局限,是時間及資本的局限。既然不放棄本業的現金流,就很難用多數的時間來進行投資。當然很多人都想在辦公時間一路返工一路投資,報章上時不時報導上班一族在工作時,望著報價機神不守舍;亦會有些人本來有一盤生意,市旺時就掛著炒股而分神。很多人都是這樣一腳踏兩船,最終兩頭唔到岸。

既然投資時間有限,就應該學習用最少的時間達到最大的效益,比如每天只可以抽工餘兩小時來研究投資,就應該集中精神在最值得留意的資料,精選最有價值的投資項目,閱讀最精選的投資書藉等。

「本錢有限」亦是兼職投資者的局限性之一,正如前文「縮本死局」中提及,資本少回報就不足以生活,所以要依賴正職的現金流。而同一時間,很多人並沒有良好的收支習慣,支出與收入同步上升,則形成資本形成的局限。即使增長率及回報率很高,一乘以較低的資本額,實際收益便沒有甚麼睇頭。

既然投資資本有限,除了生活上開源節流外,更應提高資本的利用率,甚至要尋求適量的槓桿──即透過透支、借貸等手段增加操作資本。這是一個極富爭論性的問題,很多投資大師均反對借貸投資以及運用衍生工具。筆者以為,既然人們可以接受以三成本金七成按揭去支付十足樓價,而樓價曾跌到嚴重負資產的境地也無改於對按揭買樓的接受,為甚麼同樣的工具卻不可以用在其他投資?筆者認為與其將槓桿視為洪水猛獸,不如認真研究其操作方式及風險,達到在較低風險之下利用槓桿放大戰果。

 

來源:https://zhuanlan.zhihu.com/p/28837805

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