報章上一個十分複雜的樹狀圖吸引了我的注意力：
原來本周宣佈集團重組的會德豐系不是最多上市公司的財團，起碼殼王陳國強便有十間香港上市的公司，而殼王正是以買賣上市公司控制權而名噪一時。關於借殼上市，拙文已經略略談過，資深的網友亦應知呢ｄ蠱惑招數。然而殼王之名並非浪得虛名，某報以〈陳國強系中期虧損共７億〉為題，附以一個將十間上市公司的虧損表列出十間公司總數共虧損７億，則不經意地暴露了香港記者對財經會計知識的貧乏。
讓我地重溫會計上集團公司會計整合(consoliation)的基本原則：持股量50%以上是附屬公司，該子公司的營業額、盈利、資產及負債等併入母公司賬然後減去少數股東權益；持股量少於50%公司作為聯營公司甚至股權投資，有關子公司的營業額、盈利、資產及負債等不會入母公司賬，而只以股息入賬。這是基於某一間公司只能是另一間公司的附屬公司，而不能同時成為兩間公司的附屬公司，否則便可能有重複入賬的問題。
檢視德祥系的股權結構。陳氏持有34.82%「德祥企業」，屬下只有一間附屬公司「保華德祥」，其他子公司全部持股量均在50%以下，偏偏「保華德祥」是全系唯一派發中期息的公司，即使半年虧損三千多萬，流動資產淨值減少27%至不足三億。換句話講，以這個速度，理論上五年內可以將所有流動資產蝕清光！
我們再看看殼王如何玩財技。即將出售予陽光文化的「成報傳媒」，分別由德祥系三間公司持有18.6%、19%及21.9%，合共59.5%。由於三間公司都不佔超過50%，所以均以股息入賬，由於沒有派息，所以蝕到死都唔駛入其他公司賬，如果派埋息仲可以當有現金收入添！類似的安排在「柏麗酒店」都出現。
除了分「金」同味之外，仲有招叫「隔山打牛」，「中策」持有55.2%美國上市的「中國企業」持有32.2%「辰達永安」，雖然中企是附屬公司，但辰達不是中企的附屬公司，所以蝕到阿媽都唔認得都唔關事！而辰達持有33.6%「柏麗酒店」，中策本身時有22%柏麗，這樣又將原本55.6%股權分開由兩家子公司持有，結柏麗有乜冬瓜豆腐都可以關人！
而由於該系公司多數都是蝕到眼坦坦的籮底橙，相信無乜人有興趣敵意收購，而由於控股權分別由幾間不同的子公司持有，所以有人想買殼，只需由其中一家子公司出售少於30%股權，即可迴避全面收購，個殼「乾淨」自然可以叫到好價。所以說德祥系虧損七億只係得啖笑！
當然人地起鑼起鼓搞咁多野，無非係為自己搵錢，有關人等亦唔會無緣無故益外人，這類「刁王」對於實際經營既無心又無力，小股民入貨貪其有得炒，只係用別人的殼盛載自己的眼淚，而有關人等用同一個殼盛滿錢，買殼的人亦唔係善男信女，坦白講，筆者本身不是看這份報紙也不知原來有一堆咁的公司，不過唔知無損失，知左亂做反而有！