上次寫了期指幼稚園讀本，對於如何在期指市場立足已有介紹，當然這離「搵食」境界仍遠，最多只係羅幾萬銀出黎唔駛蝕清光！能夠在期指市場立足自保已經不易，要求生存、謀發展、甚至要得心應手，像某些傳說中的人物般「日賺５０點，一年賺幾十萬」的都市神話，只有真金白銀，親身體驗才有希望。暫時筆者只敢說是謀發展的階段，幾次錯過幾百點的獲利機會，但仍能抵受涯價的考驗，沒有自亂陣腳，即管同大家分享現階段的心得。
未窺全局，請勿動手
好多人連大市正在下跌中還是上升中，波動市還是單邊市都未搞清楚便落場，未開始已經輸一半。不同的市況有不同的策略及交易方法，在跌市中別搏反彈，在升市中別搏回吐，在大趨勢中，主要的動向是以幾百點計甚至以千點計，反彈回吐只是一百幾十的波幅，只要落單手慢一點，這些微細利潤便唔見一截。貪小失大，更要忍受左一巴右一巴的虐待。
除了方向之外，大市的運動方式也很重要，在單邊市中，為了趕搭順風車，落單時不妨「出價入，入價出」，甚至刻意mark多十幾點，一旦上車，死咬唔放；在波動市中，即市沒有明顯方向，追價分分鐘被綁，如預期單日波幅小於百點，袖手旁觀反為上策，如預期大上大落，與其追價，不如刻意mark低價排隊，造倉後隨時見利收割，因為波動只利於在短時間內獲小利，如妄想圖大利，反而進退失據。
貼水溢價，並不可靠
唔知點解好多人都認為期指的高低水有測市的功效，高水代表看好，低水代表看淡。年頭二三月時期指通常都會低水約１００點，因為要反映大藍籌股除息的因素。在不同的月份的高低水都可以不同，由此而推出投資者對不同月份的看法實在不敢苟同，因為不同月份的期指成交量極不平衡，尤其是遠期合約往往成交量極低，一個鐘頭都成唔到幾多張，例如三點鐘期指成９２００，當時恆指９２５０，貼水５０點，到三點半時，恆指已跌到９２１０，但遠期期指因為無成交而仍係９２００，可以理解為貼水１０點嗎？
同樣道理，以期指及恆指收市價計算高低水也是未必合理的，因為恆指收四點，期指收四點三，如果這１５分鐘內發生任何突發事件而令到期指大幅波動，因而當係高低水去理解實在捉錯用神。高低水一定要以同一時間計算，但現時人人沿用一個並不合理的計算方法而不自覺，因此用這個指標決定入市實在並不可靠。
止蝕反手，切勿濫用
近來坊間的專欄或書籍均喜歡教人止蝕反手，這本無可厚非，止蝕可以控制風險，反手更是「識時務者為俊傑」。然而投機者一定要定下客觀的條件以作決定，如果只是因為「驚」而止蝕反手，反而變成無原則的盲目買賣。逆勢幾十點又走去止蝕，雖然以一張大期計是幾千元上落，但以恆指計，幾十點甚至百多點的波動實在無乜大不了。每個人對風險的接受程度均不同，但市場唔會因為某個人而改變波幅，如果連平常波動也接受不了，實在難以在期指市場生存。
那麼如何決定止蝕反手的原則？有些人是以點數計，例如逆市５０點就止蝕，個人卻認為止蝕反手一定要以圖表顯示為依歸，例如在一個中期下跌浪中，反彈挾倉一兩日幾百點可以接受，因為整個跌幅近千點，如因小波浪而貿易落車，個人經驗是很多時無法用較平倉價更有利的水平補回，即唔做好過做。反而要留意某些技術上的支持阻力位，例如在下降通道中，指數在通道上下游走而又做對方向實在無必要庸人自擾，但某日以大成交衝破降軌便要小心考慮。
而波幅亦是另一個考慮，舉例在９０００點水平造了淡倉，大市挾至９２００，但９４００的阻力十分巨大，便要考慮如在９２００止蝕，輸２００點，如大市去到９３５０便止步，反手便得不償失（１５０＜２００），因為指數是隨時隨地轉勢的，期望自己能夠食盡每個浪波實屬幻想，如非形態上的突變，多一事不如少一事，當然，要留意形勢是否隨時改變，而非放手不理。
怕敗不見利，貪勝不知輸
另一個要留意的範疇是風險管理。在金融市場沒頂的大戶散戶均有，甚至享譽百年的大經紀行或縱橫天下的超級大炒家均有，有時未必是功夫唔夠，或者實力不足，政府越來越鍾意動手動腳，動用千億資金扭轉市勢的官鱷大戰便是最佳例子。要長戰長有，唯有風險管理可恃。但過度限制風險，也會綁手綁腳，回報少得可憐，如何求取平衡？
用四萬元炒一張大期，造倉用了三萬，按金只剩一萬，２００點便守不往，在大波動市往往未能堅守陣地，何不改做三張細期，造倉用萬八，按金有兩萬二，可以承受７００點的波幅。當然，睇錯７００都唔投降並不實際，改做四張，承受４００點較為平衡。當然，每個人承受風險的水平不同，追求的回報亦不同，而市勢不同，可承受的風險亦不同，取捨之道，在乎個人經驗。
乘勝可追，敗莫溝淡
好多人都有分批入貨或溝貨的習慣，兩者分別只在前者勝後者敗，但期指與股票最大的不同是，期指一定是用按金做買賣的。所謂按金的意思，是用少量的金錢做大幾倍數量的倉，以細期為例，按金約六千，一張細期現時的合約值是九萬多元，細期指每上落一點會帶來十元的波動，無形中只要波動６００點所有按金化為烏有！而一般經紀行只要損失１０％按金便會call margin，即如果買盡所有現金，便只能承受６０點的上落！
當然，順境時做一張每點賺十元，做四張豈不是賺四十元，２５點便等如一千大元，表面上十分吸引，但反過來說，睇錯一樣，更重要的是多造一張，便會消耗大量的現金，同時大幅降低承受風險的能力，不經不覺間成身炸彈都唔知！尤其是當看錯市時，如果像散戶買股票那樣溝貨，可是一個滾雪球那樣，多多現金都被吃光！
為控制風險計，睇中市可以追，但一定不要追貼，時刻要留意自己的倉位可承受幾多點的浪幅，不會自以為有利潤在手可以盡地一煲，因為造倉越多，承受風險的能力越低。至於打逆勢波，切勿再加注現金，反而應考慮平掉部份合約，因為每平一張細期便能釋放六千元現金，每點波動的影響減少十元，分母大了，分子細了，風險自然大減，尤其是涯價時一定要咁做，否則眼白白睇住現金泥牛入海，多多錢都唔夠輸！
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