早幾天某報頭條講某家族後人聲稱保留法律追究一份某大學的學術研究的權利，呢份研究是講「富不過三代」的老生常談，偏偏作者用了該家族為典型例子。

八成財富繼承後將蒸發 華人家族企業凸現交棒危機
2006年05月10日 08:04:54 中財網

當中國民營企業蓬勃發展時，心高氣傲的企業家們也許應該為自己財富的繼承問題早作打算了，”富不過三代”絕非危言聳聽。根據香港中文大學教授、上海國家會計學院EMPAcc專案教授范博宏的最新研究結果表明：在臺灣，157個家族企業在繼承前後財富”蒸發”高達40%，而在香港，這一數字為80%。

“此前根據美國《華爾街日報》的報導，家族企業在其第二代繼承過程中，90%的企業最終失敗，而剩下的10%，也僅有30%的家族企業把事業直接交給了第二代，其餘的都交給了職業經理人打理。”范博宏警告說：中國的第一代企業家很快就將面臨著一日益嚴峻的問題：繼承問題如果無法得到有效解決，20年後，一大堆家族企業將會垮掉。

家族企業的天生缺陷在哪

與其他企業不一樣的是，家族企業不僅擁有獨特的優勢，同樣也擁有天生的缺陷。”通常企業創始人都擁有過人的靈敏嗅覺，他們對創業擁有無限的熱情，但是同樣固執無比。”范博宏舉例說：”迪士尼的創始人創業初期天天在家畫畫，他認為卡通市場巨大無比，但是沒有機構願意投資，所以在接近十年的時間裏，沃特·迪士尼依靠自己無限的興趣和執著一直不計回報地努力著，最終成功了。但是這樣的模式在其他類型的企業中，尤其是對投資回報要求越來越高的市場上，是永遠不可能再次實現的。”

范博宏分析說：家族企業往往擁有清晰的管理權威，使得決策制定和衝突解決更加有效，而且更加著眼於長期的投資，但是缺陷也緊緊伴隨。內部治理取決於家規而並非外部紀律，職業化水準偏低，同時，在更為開放的商業環境中經營困難。

麗新之痛

緊接著，范博宏又以香港麗新集團為例，進一步闡述家族企業非常容易犯的錯誤。”這是一個非常典型的家族企業，創始人林百欣也是最具代表性的家族企業掌門人。”

香港麗新集團是一個多元化集團，創始人林百欣從學徒做起，最終擁有五個上市公司，事業異常輝煌。他以工作努力而聞名，他知道自己去世前六個月才交出集團管理權。他的名言就是：凡事要靠自己，一個男人不勤奮是不可以的，也決不能將放棄，要不斷想辦法，別人才會給你錢。

但是，林百欣卻一直為繼承問題而苦惱。大兒子林建民，他的評價是”不務正業”，從未贏得他的信任，二兒子林建岳，從小就獲得林百欣疼愛，由於早年擔心後繼無人，林百欣還收養一子。

由於對二兒子林建岳比較疼愛，所以林建岳大學畢業之後就直接出任公司副總裁，緊接著就為自己的年輕付出了慘痛的代價。1987年，在林建嶽的建議下，麗新集團買下了亞洲電視大部分股份，結果虧損高達30億港幣。

1997年，在林百欣不知情的情況下，林建嶽又投資70億港幣收購富麗華酒店。幾個月之後，亞洲金融危機爆發，房價暴跌，麗新損失慘重，在此之後的七年時間裏，麗新一直陷入倒閉危機。而林建嶽的年度報酬依然超過一千萬港幣。

“很明顯，大多數家族企業獲得成功之後，紈?子弟們無法有效繼承，在訓練繼承人這一環節上，絕大多數企業徹底失敗，這樣的例子在中國比比皆是。”范博宏認為：這一原因直接導致了家族財富無法傳到下一代。

創始人死後，為何股價飆升

更為蹊蹺的是，2005年，當林百欣死後，麗新集團股價飆升，而這一現象決非偶然。根據美國《財務週刊》對納斯達克上市公司所進行的一項統計，家族企業大股東死亡之後，股價上漲幅度超過20%。

“原因很簡單，最固執，而且在繼承過程中犯錯最為嚴重的人已經離開，這對公司絕對是個好消息。”范博宏半開玩笑地說：這實在是一個有點悲哀的事情。”

而要改變這一現狀，范博宏建議：家族企業家們應該儘快將公司進行標準化管理改造，數字管理、科學管理將給家族企業的”獨裁”、隨意和固執帶來更加穩定的保障。家族企業已經很成功，但是家族企業的治理問題越來越嚴重，尤其在繼承過程中猶如火山爆發，對家族企業財富造成巨大損失，及時引入外部專業的管理和財務控制是必要的。

家族企業在培養繼承人方面顯然不及其運作企業那麼成功。（范博宏　香港中文大學教授、上海國家會計學院EMPAcc項目教授）（屈成才）

富不過三代是俗語，典故出自《孟子離婁下》第廿二章：「君子之澤，五世而斬﹔小人之澤，五世而斬。」，亦有人說是「君子之澤，三世而竭。」無論是怎樣，都是指出繼承的問題。從中國歷史上看，秦三世而滅，漢二世而呂興，隋二世而亡，唐二世而亡於周武，明二世而靖難，很多強盛的朝代連三世都無便發生變故。

在香港百多年歷史，當然亦有一些家族「富」過三代，例如何東、東亞李氏、中央置業許氏，甚至被舉例的麗新林氏，林老先生的上一代在潮州開銀行米舖，計到現在已富了四代，范教授舉這個例子便不是太公平，最多只能說是「盛不過三代」。

家族企業的延續問題，並不單出在承繼人的素質上，而是有些更基本的原因。現時政府鼓勵生三個，就當每代傳三個人。第一代一人，第二代三人，第三代九人，第四代二十七人，第五代八十一人。如果每一代每一個人均要保持祖上的財富，要多八十倍的財產，即使三代也要有九倍的財產，如果一個家族在創始人之後沒有一個特別出色的後人，能夠守業也只是分得幾份之一。強如漢劉邦，幾代之後也有一很多窮宗室。又如香港某潮藉家族，第二代接近十人，當中雖然好多人都成日見報，連香港小姐都有個，但一份財產如此分法，希爾頓都出左個巴黎。

另一個原因是，創業者有興趣做生意賺錢，後人未必有如此志向及能力。就以麗新林氏為例，林二少似乎比較喜愛做電視台拍電影及駕駛各種海陸空交通工具，這些生意也許可以好像維珍集團那樣發大，但地產建築這些生意似乎趣味缺缺了！而生意接捧後，後人也不一定用前人的方法。如香港某兩大集團，Ａ集團的產品以前質素用料較好，交棒後似乎少爺喜愛降低成本價低者得賣概念；Ｂ集團老太爺喜歡用最低成本賣較小單位，被人譏作「炒業」，交棒後反其道而行。兩個集團交換經營手法，便是反映下一代人對於生意理念與上一代不同，成王敗寇與幾多代無關。

下表是某報嘗試用量化的方式表達交棒之難，大家在投資股票時也要考慮這個繼承的問題，當然，國企是沒有這個問題，而是另外一些問題。