月線分析

以下是橫跨十多年的月線圖，清楚顯示由中國開放帶來的大牛市早在１９９７年７月隨著回歸後結束，第一條上升軌跌破了。一直到１９９８年８月官鱷大戰後才結束，形成了新的上升軌。

接著的世紀科網狂潮，從走勢看，是一個兩年多的大圓頂派發形態，顯示有人在高位大舉拋售股份，當中包括官府推售盈富、大東售電訊等。凡大圓頂走勢，最後必然以越跌越速的拋物線形下跌告終，大市元氣大傷後要經長時間的收集才能再展升勢，個人意見是這種收集過程還未開始，惶論結束。這個圓底後以血灑街頭式的９１１事件出現的極端走勢告終。這次下跌嚴格來說已跌破了第二條上升軌，不過因是極端的市況，暫且同情地理解為沒有跌破。其實如以收市價的線形圖看，這條軌早已失守。

目下的走勢是在１０３００至１２０００之間橫行，樂觀會視之為低位收集，悲觀者會視之為另外一次派發，暫時作未分勝負。筆者傾向悲觀，主要因為綜合整整十多年的走勢，恆指所行的是「扇形走勢」，一條上升軌失守了，代之以另一條上升軌，如此類推，可以用「節節敗退」來形容。這種走勢往往要行到第三條上升軌才有轉機，觀乎市面上各界均表現得「無計可施」，官府只寄望外圍轉好、北水南調、地產復活等救經濟，與「節節敗退」的走勢不謀而合。

 

下圖是將最近期的月線圖走勢加以放大，「科網圓頂」仍然清晰可見，且顯示形成了大型對稱三角形，目前仍未分勝負，科網圓頂由１８０００水平跌落９０００點，反彈到１２０００便行人止步，暫時反彈約為跌幅的三分之一。要反彈到１３５００點才到達跌幅的一半，即使上破１２０００點，到達１２５００至１３０００已經遇到下降軌，情況並不樂觀。如上升不破，則會下試９５００點的上升軌支持，個人覺得香港經濟雖然不濟，要跌破這個水平也非易事。

周線分析

無巧不成書，周線圖與月線一樣，顯示出扇形走勢，代表由９１１後的強力反彈並不能得到經濟表現的認同，在１２０００點或２００天線上受阻而回，形成了今年上半年在１０４００至１２０００之間的徘徊悶局。上文提及現時的關鍵在於，這個徘徊區是收集區還是派發區？從周線圖可清楚看到，這個徘徊區是「炒高黎派」，而非「踩低黎收」。市場中有力量以急促的步伐把大市帶到近１２０００水平，只在較高位上逗留一兩周甚至一兩天，然後又急不及待地回落，連續兩次。大戶有心收集的話，有必要費力炒高股價來買貴貨嗎？現水平建立的好倉，要升到那處才有合理的利潤呢？恐怕升到１３０００點已經遇到敏感三角型的上限了！如今衍生工具發展成熟，大戶要做倉不必從市面上大手買賣，一張期指已代表五六十萬的股票，未平倉合約是數以萬計的，即已經有人累積了百多億至數百億的期指倉，大戶空期指拋空股票，然後到提款機低價買盈富岌倉，實在係富貴政府迫人來。

 

日線分析

現時最惹人關注的問題是，既然後市前無去路，則退路在何方？再看日線圖，從第二個１２０００的頂跌下來，恆指已隱然形成了一個短期的下降喇叭型，進行一次有秩序的下跌，上週三大跌剛觸及喇叭型的底部，支持了週四及週五的反彈，不排除股市有機會挑戰１０８００點。但即使如此，如無法明顯地升破喇型通道頂，將繼續在滑梯滑下去。至於下跌的幅度，個人以徊徘區計算量度跌幅：

以點數計：10400 – (12000 – 10400) = 8800

以幅度計：10400 x (10400 ÷ 12000) = 9013

個人傾向後者。