名氣股 明棄股?──留意名牌公司上市目的(2002-07-20)

上周提及過「排隊股」,套用「股海明燈」的口頭禪,一如所料被人「排隊沽」,抽到也要蝕手續費,如仍未脫手就要留神。上周五「大陸錢莊」截止申請,一如所料大超額,「名氣股」果然有名氣。這類未上市已上岸的股票並不多見,單以非上市資金能打出天下並非易事。第一隻「名氣股」相信是「義鍋」,未上市前已經權傾香江過百年,1961年以每股$16上市。結果,獲56倍的超額認購,上市當天收市價為$31.25,差不多高出市價一倍。之後廿多年來,凡這類名氣股,例如「痕身」、「痕機」、「稀神」、「無錢」等,上市均大超額,之後走勢驕人,長渣短炒均宜。但世上有沒有必勝的方程式呢?

以下是「郭太」上市至今的走勢,1986年以$3.88上市,現價$12.2,用了16年時間只升了3.14倍,同期恆指由二千多點升到一萬多點,大大跑輸了大市。而且大部份升幅在頭六年完成,如1997年時沒有走貨,半年後跌回$5,十多年努力付諸東流。

以下是「媽媽奶」上市至今的走勢圖,1994年以$2.28上市,整整六年均在$1.2至$2.4之間浮沉,到2000年更跌至$1,之後整五年均在$1至上1.5之間浮沉。何以這兩種「名氣股」那麼不爭氣,有負名氣呢?「郭太」是出售舊股,「媽媽奶」雖然發售新股,但只集資2億多,其後該公司單單發展蒸餾水生產線已經用去五億,兩者上市的目的肯定不是搏取名氣,甚至乎不是需要發展資金,從陰謀論的角度看,根本上就是大股東「套現」,擺明想放棄公司的部份股權。

投資當然不必要用陰謀論分析上市目的,反正是否陰謀與所際股價的表現未必有關,除了要留意公眾人仕的資金究竟是去了大股東的口袋還是代公司償還股東資金外,更重要的是公司所得資金的用途是否對公司的發展有利,甚至是管理層的眼光能力。相信很難再找到以下兩隻背境如此相似的「名氣孖寶」,同一個家族,同一種業務,同樣那樣有名氣,何以南轅北轍呢?值得大家深思。

 

言歸正傳,分析名氣股不能單從一方面看,超額倍數多並不是申請的理由。以「大陸錢莊」為例,單純出售舊股,大股東得款變相贖回壞賬,明明急需於大刀闊斧地削減分行,卻分作幾年來做,從招股書看,幾件大案纏身,主要盈利來源不能直接控制,其中一間主要附屬公司的權益有或然地被大幅攤薄的危機,子母公司在中國市場的定位語焉不詳,實在有太多疑團待解,因此本人不因其名氣而申請,只是奇怪,何以這些負面的因素完完全全在傳媒絕跡?或許有關人等像筆者一樣,不想事前發言影響別人的決策,或許事情的發展不像想像中那樣差罷!

 

 

 

原載:http://www.tokuhon.org

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