今日讀報讀到這段趣聞：
撰史書38載未有結局 已耗2700萬
英國一名歷史學家花了38年撰寫有關薩姆塞特郡的史書，花掉納稅人175萬鎊(約2740萬港元)，卻仍未寫完。
69歲史學家Robert Dunning(圖)自1967年起埋首撰寫有關薩姆塞特郡的歷史。這個由當地議會委派的歷史研究工作，進行了38年卻一直未完工，原定要寫22冊書，但Dunning只寫了9冊。他聲稱花上5萬個小時研究該郡的人民史，巨細無遺地進行紀錄。他說：「當你以為自己已完成，卻發覺有很多遺漏的地方，故必須重複多次修改。」
Dunning最初動手寫這部書時，月薪僅1000鎊，05年退休前已獲加薪至3.8萬鎊，38年共賺取74.2萬鎊，若計算撰書所有支出，則合計2740萬港元。 (都市)
這位先生很聰明，31歲時找到這份優差，幾十年不用交貨，似乎仍然可以幹下去，但即使做到出來，也只是一個小小的一個郡的歷史。不知何時開始流行一種叫作「top-down apprach」的投資分析方法，前排有人叫恆基李兆基先生為「亞洲股神」，其透露一種分析方法：「一選國家二選行業三選龍頭股」，稱為「李氏投資策略」。原來李股神也有知音：
又不知何時，好像是由《信報》方卓如先生開始，將投資學比喻為武林秘笈，又如練武功一樣，例如說：「要有像原復生／孔少林一樣的功力談何容易」之類，彷彿投資是要練，要分級數。就如上文羅耕先生讀的投資方法那樣，要「由宏觀到微觀：
先看全球，再選地區，才到國家；
先看類別，再選行業，才到公司，
先看政治，再析經濟，接著金融，最後帳目」
筆者以為要再續下去，也可以是「先創辦人，再管理層，接著產品，才到盈利」之類，能夠做到巨細無遺，做得好可以避過十年甚至百年一遇的大災劫，但可惜又很難做得好，看錯大局之類。看下去，說穿了其實的結論是：投資分析唔到你地D layman出聲。如此投入與回報不成比例，羅先生或者正在開讀者們的玩笑。
為甚麼經常流傳諸如「馬姐不斷買匯豐退休後成為小富」，或者「曹仁超母親儲匯豐獲得第一桶金」之類的傳聞，而唔去反思點解人家不用top-down或者bottom-up也可以做出成績來？某些投資項目能夠長期跑贏大市，其實不用做一大堆研究都可以知道。身在香港，很多人連深圳上海發生緊甚麼事也不知道，卻去吹噓要研究全球經濟才能選得中國家，即使真是去研究目前世界二百多個國家，又是否流於表面？
又如行業，菲臘費雪集中研究製造業公司，彼得林治研究零售及品牌公司，他們又是否將世間上數以千計的各種行業都研究比較過，才再選行業才到公司？能夠對某一個地方，某一個行業，甚至只是某幾間公司作深入研究，是否又勝於毫無選擇而流於皮毛的「全球策略」。
筆者希望初入股場的朋友注意，正如地球上二百個國家可能只有十個以下具有發展潛力，幾千種行業可能只有數十種具有投資價值，香港上市眾多上市公司，真正值得注目的不足百隻，為甚麼還要浪費時間到餘下的百多個國家，幾千種行業，幾百隻質素欠奉的股票？莫講一般人沒有能力這樣做，即使有也是投入與回報不成比例，去嘗試，除了可以「威」之外，看不出有甚麼價值可言。
當然，如果能像英國歷史學家，一路研究一路有錢收者例外。
原載：
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