預期政府將會加快批出公共公程，市場建築股一片炒風，新昌營造卻毅然將控股權出售予觀瀾湖高爾夫球會大股東駿豪集團。這令筆者想起多年前瑞安集團聯同新世界集團私有化，再將瑞安建業分拆上市。而新世界旗下的協興建築曾將多個牌照交回政府，似乎建築業並不像市場預期般「好做」。

早期看鏗鏘集講建築業，訪問一間建築公司，表示現時有超過六成的業務是香港以外地區，除澳門外亦有國內的工程。現時有數以千計香港建築工人在澳門謀生，業內預期兩年後澳門工程才完成，而希望政府的審批程序在兩年內完成，才能避免青黃不接工程量不足，否則這以千計的建築公司回流香港，將導致業內另一次不景。

建築業面對的問題是，好市時原材料及工人工資均被搶高，淡市時未能有足夠工程量導致低價搶單，形成「好市做死淡市搶死」的困局。大家可留意建材股東水泥、鋁、鋼股價均大幅上升，顯示原料價格上升的程度。建築投標在簽約時已確定，面對成本上漲，只有默默承受。而現時通脹回歸，導致建築工潮此起彼落，如紮鐵及水喉要求加薪，人力成本上升，建築股幾肯定不會受惠於經濟復甦。

為何老牌建築公司在分拆物業管理公司後賣盤，以及大建築公司先私有化轉戰國內房產而將建築業分拆上市？又為何有人肯買這些公司的股份以至於控股權？

股市內很多事是盡在不言中，旁觀者迷當局者清。

原載：《資本壹週》Capital Money 105, P.71 〈BLOG爆股壇〉