子還母
和 電 派 息 和 黃 袋 203 億
資 金 若 不 足 需 付 息 向 和 黃 借
【 本 報 訊 】 事 先 張 揚 會 召 開 董 事 會 「 議 息 」 的 和 記 電 訊 國 際 （ 2332 ） 為 市 場 帶 來 驚 喜 ， 公 司 昨 宣 佈 ， 派 發 每 股 7 元 的 現 金 特 別 股 息 ， 涉 資 336.8 億 元 ， 幾 乎 盡 派 所 持 現 金 ； 而 母 公 司 和 黃 （ 013 ） 將 可 收 取 203.4 億 元 。 但 吊 詭 的 是 ， 和 黃 將 向 和 電 提 供 25 億 美 元 （ 約 195 億 港 元 ） 信 貸 融 資 ， 一 來 一 回 其 實 只 增 加 和 黃 表 面 的 現 金 儲 備 。 記 者 ： 何 凱 兒
和 電 股 價 昨 一 度 升 三 成 ， 高 見 11.5 元 ， 收 報 9.8 元 ， 仍 升 11.4% 。 和 電 解 釋 ， 由 於 過 去 18 個 月 市 場 缺 乏 符 合 集 團 投 資 條 件 的 投 資 機 會 ， 故 作 派 息 決 定 。
特 別 息 每 股 派 7 元
最 「 喜 出 望 外 」 的 股 東 ， 相 信 是 半 個 月 前 7 度 增 持 、 現 持 有 和 電 約 60.4% 股 權 的 和 黃 ， 可 收 息 約 203.4 億 元 ， 而 私 人 持 有 和 電 約 5.54% 股 權 的 長 和 主 席 李 嘉 誠 ， 亦 會 收 到 逾 18 億 元 股 息 。 和 電 股 份 將 於 11 月 25 日 除 淨 ， 11 月 26 日 截 止 過 戶 ， 12 月 2 日 派 發 股 息 。
和 黃 發 言 人 接 受 查 詢 時 表 示 ， 獲 派 特 別 股 息 不 會 於 和 黃 損 益 表 內 反 映 ， 但 由 於 和 電 業 務 已 全 面 整 合 於 集 團 內 ， 和 電 派 股 息 予 股 東 ， 反 而 令 和 黃 現 金 流 受 到 一 定 影 響 。 但 他 強 調 ， 集 團 現 金 充 裕 ， 截 至 6 月 底 可 動 用 現 金 達 1720 億 元 。
和 電 於 本 月 3 日 公 佈 ， 將 召 開 董 事 會 商 討 考 慮 派 息 ， 但 湊 巧 地 和 黃 與 長 實 （ 001 ） 在 發 表 公 告 前 半 個 月 ， 斥 資 4.66 億 元 ， 7 度 增 持 和 電 合 共 5476.35 萬 股 ； 而 增 持 後 ， 令 和 黃 多 收 約 4 億 元 股 息 。
雖 然 和 電 坐 擁 有 現 金 逾 370 億 元 ， 但 派 完 特 別 息 後 已 「 所 剩 無 幾 」 ， 所 以 和 黃 亦 同 時 為 和 電 提 供 25 億 美 元 的 有 抵 押 中 期 循 環 信 貸 及 有 期 貸 款 融 資 ， 以 應 付 和 電 中 長 期 的 需 要 ， 部 份 以 倫 敦 同 業 拆 息 加 2.45 厘 以 上 借 出 。
貸 款 作 備 用 強 調 無 矛 盾
分 析 員 普 遍 認 為 ， 母 公 司 和 黃 稍 後 應 「 有 所 動 作 」 ， 因 派 息 後 和 電 的 現 金 大 減 ， 料 和 電 進 行 收 購 的 機 會 不 大 ， 反 而 「 母 憑 子 貴 」 的 和 黃 ， 可 能 為 併 購 鋪 路 ； 但 派 息 則 會 令 和 電 的 前 景 更 黯 淡 。 德 銀 證 券 研 究 報 告 更 直 指 ， 派 息 將 令 和 電 要 成 為 區 域 性 電 訊 集 團 的 夢 想 劃 上 句 號 。
對 於 這 個 「 自 相 矛 盾 」 的 做 法 ， 和 電 行 政 總 裁 呂 博 聞 解 釋 ， 和 電 過 去 18 個 月 一 直 持 大 量 現 金 ， 早 已 揚 言 無 投 資 機 會 之 下 會 派 息 ， 亦 已 表 明 現 有 項 目 會 透 過 融 資 去 安 排 ； 再 者 ， 該 筆 25 億 美 元 貸 款 「 只 係 備 用 ， 唔 一 定 會 draw （ 提 取 ） 」 ， 故 向 母 公 派 錢 又 借 錢 「 唔 係 矛 盾 」 。
至 於 派 7 元 高 息 是 否 因 大 股 東 需 要 資 金 而 和 電 要 幫 補 ， 呂 博 聞 以 「 都 唔 係 」 來 回 應 。 問 及 大 股 東 是 否 部 署 撤 退 或 再 出 售 資 產 ， 他 更 以 「 唔 好 諗 咁 多 ， 唔 係 會 唔 」 作 回 應 。 對 於 這 是 否 意 味 大 股 東 欲 私 有 化 和 電 ， 他 表 示 「 要 問 和 黃 ， 但 我 無 聽 過 咁 事 」 。 他 續 稱 ， 派 息 後 和 電 仍 持 數 億 美 元 現 金 ， 足 夠 和 電 營 運 ， 而 因 借 貸 不 高 ， 故 無 考 慮 將 資 金 用 作 減 債 。
母還子
中 信 起 中 信 泰 富 炒 損 失
【 本 報 訊 】 勁 輸 外 Accumulator （ 累 計 認 購 期 權 ） 的 中 信 泰 富 （ 267 ） 昨 晚 發 出 通 告 ， 與 母 公 司 中 信 集 團 達 成 協 議 ， 母 公 司 將 認 購 總 值 116.25 億 元 的 中 信 泰 富 可 換 股 債 券 ， 然 後 以 93 億 元 把 57 億 澳 元 Accumulator 合 約 的 承 擔 責 任 售 予 母 公 司 。
向 母 發 換 股 債 涉 資 116 億
簡 言 之 ， 這 批 Accumulator 合 約 的 盈 虧 以 後 由 母 公 司 揹 上 身 ， 該 批 合 約 已 佔 中 信 泰 富 持 有 的 外 合 約 大 部 份 ， 餘 下 的 外 合 約 主 要 為 對 之 用 ， 中 信 泰 富 將 繼 續 持 有 。 中 信 泰 富 今 復 牌 。
根 據 協 議 ， 中 信 泰 富 向 母 公 司 發 行 116.25 億 元 的 可 換 股 債 券 ， 票 面 年 息 率 2 厘 ， 每 股 換 股 價 8 元 ， 較 中 信 泰 富 10 月 底 停 牌 前 收 市 價 6.06 元 ， 有 32% 溢 價 。
這 批 可 換 股 債 券 在 完 成 協 議 後 ， 會 自 動 換 股 ， 母 公 司 現 持 有 中 信 泰 富 29% ， 換 股 後 ， 持 股 量 增 至 57.558% ， 公 司 將 申 請 清 洗 豁 免 ， 不 作 全 面 收 購 ， 若 不 獲 豁 免 ， 協 議 仍 繼 續 進 行 至 完 成 ， 只 是 換 股 期 延 至 明 年 1 月 19 日 。
向 母 公 司 集 資 是 第 一 步 ， 中 信 泰 富 之 後 以 最 多 93 億 元 ， 將 57 億 澳 元 Accumulator 合 約 售 予 母 公 司 ， 由 母 公 司 承 擔 之 後 的 合 約 履 行 責 任 及 權 利 。 現 時 中 信 泰 富 持 有 87 億 元 澳 元 Accumulator ， 出 售 57 億 澳 元 （ 288.42 億 元 ） 合 約 的 責 任 後 ， 尚 持 有 的 30 億 澳 元 合 約 ， 履 行 價 介 乎 0.768 至 0.96 美 元 ， 集 團 無 意 出 售 ， 因 有 對 之 用 。
只 買 起 57 億 澳 元 合 約
該 批 57 億 澳 元 每 月 接 收 ， 為 期 至 2010 年 10 月 。 將 合 約 售 予 母 公 司 的 履 約 價 介 乎 0.7725 至 0.96 美 元 。 轉 讓 合 約 前 ， 中 信 泰 富 繼 續 按 合 約 接 收 澳 元 。
至 於 雙 貨 幣 Accumulator 合 約 ， 截 至 11 月 11 日 ， 中 信 泰 富 要 接 貨 2.84 億 澳 元 （ 14.4 億 元 ） 或 1.57 億 歐 元 （ 15.2 億 元 ） ， 分 每 月 接 收 ， 直 至 2010 年 7 月 ， 中 信 泰 富 擬 終 止 該 合 約 。 部 份 人 民 幣 Accumulator 合 約 則 已 終 止 ， 餘 下 合 約 要 接 貨 60 億 元 人 民 幣 ， 繼 續 由 上 市 公 司 持 有 。 同 時 ， 母 公 司 向 中 信 泰 富 提 供 116.25 億 元 備 用 信 貸 ， 年 息 按 倫 敦 銀 行 同 業 拆 息 加 2.8 厘 ， 但 暫 不 擬 提 取 。 另 外 ， 中 信 泰 富 將 設 委 員 會 ， 處 理 一 切 Accumulator 事 宜 ， 已 委 任 非 執 行 董 事 及 母 公 司 副 董 事 長 兼 總 經 理 常 振 明 任 委 員 會 主 席 ， 即 由 母 公 司 加 強 監 控 。
中 信 泰 富 四 類 槓 桿 式 外 合 約 處 理 方 法
澳 元 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約
金 額 ： 57 億 澳 元 做 法 ： 出 售 予 中 信 集 團 ， 最 高 代 價 93 億 元
澳 元 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約 及 澳 元 每 日 累 計 遠 期 合 約
金 額 ： 30 億 澳 元 做 法 ： 不 會 終 止 合 約
雙 貨 幣 累 計 可 贖 回 遠 期 合 約
金 額 ： 2.84 億 澳 元 做 法 ： 擬 終 止 合 約
人 民 幣 累 計 目 標 可 贖 回 遠 期 合 約
金 額 ： 60 億 元 人 民 幣 * 做 法 ： 保 留
註 ： *10 月 時 尚 有 104 億 元 人 民 幣 , 部 份 已 終 止