美國有道瓊斯指數大家都識,還有一個「杜氏理論」(Dow Theory),聽就聽得多,但究竟講甚麼?道氏理論是用來探討股市的基本趨勢。一旦基本趨勢確立,這種趨勢會一路持續,直至趨勢遇到外來因素破壞而改變為止。
根據道氏理論,股市有三種趨勢,同時並存,三種趨勢分別為:
一、主要趨勢(Primary Movement)
長期上升是牛市,長期下跌是熊市。一個長期趨勢可以長達一年或者幾年不等。牛市和熊市交疊更換,股市循環起伏,好似經濟周期循環(Business Cycle)—樣。牛市最高點就是熊市降臨人間的開始。熊市最低點又是牛市崔護重來。
二、中期趨勢(Secondary Reaction)
牛市的調整期或熊市反彈期,道氏理論估計股價由高峰向下調整,將會是調整整體升幅三分之一至三分之二,之後又會再繼續上升,牛市會繼續其主要趨勢,直至熊市來臨為止。相反,在熊市時因為大家拋售過度,中期趨勢可能反彈三分之一至三分之二,但之後會繼續再跌。中期趨勢所需時間並無一定,少則三四個月,長者可達一年。
三、短線走勢(Minor Movements)
維時三兩小時至兩三個星期。這些短期走勢對長期主要趨勢並無預測價值。
在主要上升趨勢時,股市上升應該陪伴著成交量增加。調整時成交量減少,這樣才可以確認是升市。若果股價上升,但成交量減缩。股價下跌,成交量卻增加,就不是好徵兆,主要上升趨勢行將轉勢。相反,主要趨勢是跌市時,股價下跌成交量減缩,股市反彈卻成交量增加,亦顯示跌市趨勢會改變過來。
在牛市時,股價會不斷升破以往的最高價位,創新高又再創新高。在熊市就低完又再低,一浪不如一浪。若果在牛市持續了一段時間,股價不能再創新高,反而連續幾次高點一次比一次低,市場可能已經轉向。在大熊市,股價不再創新低,連續幾次低位都比上一次高,這個市場亦已經轉勢。