美國有道瓊斯指數大家都識，還有一個「杜氏理論」（Dow Theory)，聽就聽得多，但究竟講甚麼？道氏理論是用來探討股市的基本趨勢。一旦基本趨勢確立，這種趨勢會一路持續，直至趨勢遇到外來因素破壞而改變為止。

根據道氏理論，股市有三種趨勢，同時並存，三種趨勢分別為：

一、主要趨勢(Primary Movement)

長期上升是牛市，長期下跌是熊市。一個長期趨勢可以長達一年或者幾年不等。牛市和熊市交疊更換，股市循環起伏，好似經濟周期循環(Business Cycle)—樣。牛市最高點就是熊市降臨人間的開始。熊市最低點又是牛市崔護重來。

二、中期趨勢(Secondary Reaction)

牛市的調整期或熊市反彈期，道氏理論估計股價由高峰向下調整，將會是調整整體升幅三分之一至三分之二，之後又會再繼續上升，牛市會繼續其主要趨勢，直至熊市來臨為止。相反，在熊市時因為大家拋售過度，中期趨勢可能反彈三分之一至三分之二，但之後會繼續再跌。中期趨勢所需時間並無一定，少則三四個月，長者可達一年。

三、短線走勢（Minor Movements)

維時三兩小時至兩三個星期。這些短期走勢對長期主要趨勢並無預測價值。

在主要上升趨勢時，股市上升應該陪伴著成交量增加。調整時成交量減少，這樣才可以確認是升市。若果股價上升，但成交量減缩。股價下跌，成交量卻增加，就不是好徵兆，主要上升趨勢行將轉勢。相反，主要趨勢是跌市時，股價下跌成交量減缩，股市反彈卻成交量增加，亦顯示跌市趨勢會改變過來。

在牛市時，股價會不斷升破以往的最高價位，創新高又再創新高。在熊市就低完又再低，一浪不如一浪。若果在牛市持續了一段時間，股價不能再創新高，反而連續幾次高點一次比一次低，市場可能已經轉向。在大熊市，股價不再創新低，連續幾次低位都比上一次高，這個市場亦已經轉勢。